6月原油先涨后跌，均值环比涨幅明显。政策消息面及供需基本面因素叠加，6月山东汽、柴油市场价格先涨后跌，均值水平上移。综合其他成本费用，山东汽、柴油裂解价差均值环比上涨，批零价差均值则环比下跌。7月份，汽、柴油炼油利润或稳中小幅上涨，批零利润或环比涨跌互现。

一、国际油价情景分析：基准情景下原油月均价或震荡下行

6月WTI月均价环比上涨10.49%，布伦特月均价环比上涨9.05%。复盘6月，国际油价月均价抬升。步入北半球旺季，需求预期支撑、美国页岩油产量下滑对冲OPEC+增产压力，叠加地缘局势扰动，国际油价保持偏强态势。6月中旬，随以色列空袭中东某国，中东地缘局势显著升温，美伊以互相博弈，石油供应叠加霍尔木兹海峡运输风险推涨溢价，WTI一度触及78美元/桶。但下旬，地缘风险“戏剧式反转”，伊以停火共识达成，地缘溢价快速回吐，基本回归风险溢价显著拉涨前水平。市场消化后续地缘变动中震荡调整。

展望7月，供应压力与宏观扰动重回油市视野，供应端OPEC+决议连续第四个月增产仍将是大概率事件；需求端北半球旺季，美国商业原油库存持续去库；宏观层面关注“对等关税”进展以及美联储降息选择，宏观情绪扰动加剧油价波动。同时，地缘风险仍不能放松，警惕地缘反复加剧市场预期波动。

二、国际油价对国内成品油价格传导分析：山东汽、柴油市场价先涨后跌均值水平上移

原油作为炼油行业的上游原料，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。

据卓创资讯了解，供应方面，山东地炼一次负荷继续下滑，供应缩减对市场形成支撑。需求方面，受北方地区高温，南方地区雨季等因素影响，国内汽柴油需求表现一般。市场心态方面，前期中东地缘局势升温，终端受“买涨”情绪影响，采购有所增多；后期原油回落，采购心态趋于谨慎，市场成交转弱。综上所述，原油消息面、市场供需面多重因素叠加，6月山东汽、柴油市场价格呈先涨后跌走势，但下滑幅度有限，月均价环比仍上涨，收盘价亦高于5月收盘价格。

卓创资讯数据统计，6月山东地炼汽油出厂价累计上涨230元/吨，均价环比上涨4.82%；柴油出厂价累计上涨235元/吨，均价环比上涨5.58%。

三、国际油价对国内汽柴油裂解状态影响分析：汽、柴裂解价差先跌后涨均值环比上涨

原料成本与产品收入间价差调整，综合其他费用成本，带动汽、柴油裂解价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，6月山东地炼汽油裂解价差均值为1007.37元/吨，环比上涨2.84%；柴油裂解价差均值为851.94元/吨，环比上涨3.55%。

卓创资讯了解，6月国内原油价格跟随国际原油先涨后跌，整体波动较大，月均价环比上涨8.42%，收盘价较5月收盘上涨180.41元/吨。产品方面，政策消息面、供需基本面因素共同作用下，6月山东地炼汽、柴油价格先涨后跌，月均价环比上涨，但涨幅不及原料端涨幅明显。受成本传导滞后与价格修复机制影响，汽柴油裂解价差呈现"先承压后反弹"特征：上旬原油宽幅上涨价差短期收窄，中旬随成品油补涨及原油回落快速修复。山东地炼汽、柴油裂解价差先跌后涨，裂解价差均值环比上涨。

四、国际油价对国内汽柴油批发市场影响分析：汽、柴油批零价差先跌后涨均值环比下跌

汽柴油批发价与零售价间价差调整，带动汽、柴油批零价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，6月山东汽油理论批零价差均值1517.45元/吨，环比下跌16.32%；柴油理论批零价差均值为971.05元/吨，环比下跌23.78%。

6月国内成品油零售限价历经两轮上调，标准汽柴油零售限价分别上调325、315元/吨。批发价格方面，地缘局势升级导致原油价格拉升，国内炼厂及卖方单位考虑到后期成本问题，推涨积极性较强。从月中旬开始，国内汽柴油批发价格呈现接连上涨走势。由于汽柴油批发价格涨幅明显超过零售限价涨幅，月内汽柴油批零价差整体呈现收窄趋势。仅在月底随着消息面利好消退，且市场需求偏弱导致卖方销售任务进度落后，汽柴油批发价格陆续从高位回跌，汽柴油批零价差从低位有所回升。整体来看，6月山东地炼汽、柴油批零价差呈现收窄后扩大趋势，但均值环比下跌。

按照卓创资讯监测的实际优惠价格显示，6月末山东地炼汽油实际批零价差1270.5元/吨，山东地炼柴油实际批零价差601.8元/吨。月末加油站汽、柴油毛利较5月末有所扩大，但综合利润指标及销售任务等因素，山东民营加油站汽、柴油优惠幅度未见明显波动，部分民营加油站通过会员、平台活动等展开促销。

五、后市展望：7月汽柴油炼油利润或整体小涨批零利润或环比涨跌互现

地缘消退，旺季预期提升，油价存在支撑，但也要警惕沙特带领的欧佩克+继续增产，给予油价下行压力，7月国际油价有望呈现震荡行情。7月初上调预期支撑市场，不过下轮调价存下调预期，对市场提振有限。供应方面，齐成、东明计划检修，山东汽柴油供应或进一步缩减，利好成品油市场。需求方面，7月份国内气温进一步升高，加之南方雨季持续，国内汽柴油需求难有好转。市场心态方面，终端下游或按需小单采购，贸易商操作偏谨慎。多空因素交织下，预计7月份山东汽、柴油市场价格或震荡小幅下滑，均值水平下跌50-100元/吨。

综合国际油价、国内原油价格、汽柴油出厂价及零售限价预计，按照价格传导机制，预计7月份汽、柴油裂解价差均值或整体小涨，批零价差均值或环比涨跌互现。