上周五晚间，贵金属震荡收涨。纽约金主力合约上涨1.4%，报3364美元/盎司，沪金主力合约跟涨0.68%，报778.42元/克；白银表现尤为亮眼，纽约银飙涨4.42%至38.955美元/盎司，盘中触及39.225美元，创2011年9月以来新高，沪银同步刷新历史峰值至9232元/千克，涨幅2.38%，凸显工业属性与金融溢价共振上行动能。

影响因素方面，1）关税全面升级引爆避险需求：特朗普宣布对墨西哥、欧盟加征30%关税被墨方斥为"不公待遇"并启动烧碱反倾销调查；同时美国单月关税收入同比暴增301%至270亿美元，本财年首破千亿，政策冲击波推升贵金属避险溢价。2）美联储降息路径再遭压制：古尔斯比直言"关税威胁或推迟降息"，"美联储传声筒"强化7月按兵不动预期，且总部翻修争议触发白宫干预风险，政策独立性危机加剧市场波动。3）地缘风险基底未消：伊朗核协议谈判胶着、加沙停火濒临崩溃，构筑贵金属价格的底部支撑。

展望后市，贵金属短期或延续强势格局，黄金新的技术支撑已抬升至3350美元/770元附近，上方关键阻力仍锚定3400美元附近心理关口；纽约银创39.225美元十三年新高后，政策博弈下关注白银40美元/9350元附近突破动能。

分析师：顾冯达
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