AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

美国总统特朗普推出的对等关税政策预计将在今年晚些时候推高物价，但住房市场的疲软态势足以抵消整体通胀压力,这将为美联储降息扫清障碍——过去数月来，特朗普持续向主席鲍威尔施压要求降息。

自2022年美联储启动激进加息周期以来，随着美债收益率飙升带动房贷利率上涨，住房市场基本陷入停滞。尽管去年已有数次降息，潜在购房者仍面临高昂借贷成本，压力迹象逐渐显现。当前越来越多的警报显示，房价、销售量和住宅建设量均将步入低迷。

住房成本约占消费者价格指数（CPI）的三分之一，这意味着居住类支出的疲软可显著拉低通胀读数。这种趋势可能抵消特朗普广泛关税带来的通胀效应。虽然关税尚未引发价格大幅上涨，但汽车、家电等进口敏感领域已显现关税冲击的迹象。

Comerica Bank首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）在上周报告中指出，降温的住房市场正推动核心服务价格通胀下行，这一趋势与关税无关。

他预测：“到年底时，住房市场对通胀的影响可能超过关税。第二季度住宅建设与销售疲软、价格指数下跌，若房价和租金持续低迷，将进一步减缓核心通胀。”

相比劳动力市场数据，通胀降温更可能触发美联储降息。亚当斯强调，即便招聘活动放缓，失业率也可能保持稳定。他解释称，特朗普的移民限制政策压缩了劳动力供给，因此失业率要显著上升需就业需求大幅下滑。加之特朗普减税政策后续生效，企业不太可能大规模裁员。

亚当斯写道：“更可能的经济前景是，住房市场疲软将核心通胀压制到足以让美联储在今年晚些时候逐步降息。”他补充称，Comerica预计美联储将在12月会议上降息25个基点。

对特朗普而言，12月降息为时已晚，但华尔街其他机构认为今年不会降息。与此同时，特朗普也意识到美联储对住房市场的影响。他在上周五的“真相社交”发文中指责美联储官员“用高利率扼杀住房市场，让民众尤其是年轻人购房困难”。

鲍威尔及其他政策制定者暂未启动降息，理由是关税可能在下半年进一步推高通胀。而特朗普数月来不断辱骂施压鲍威尔，甚至暗示可能撤换这位他在首个任期内任命的美联储主席。

特朗普上周称“极不可能”解职鲍威尔，但政府其他成员正以不同方式施压美联储。白宫借美联储总部翻修超支事件指控鲍威尔管理不善，美国财政部长贝森特周一更对CNBC表示“应审查整个美联储体系”。

德意志银行宏观与主题策略全球主管吉姆·里德（Jim Reid）指出，降息与住房市场的联动关系不容忽视。