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因为关税恐慌和投机性买盘正将金属从关键的伦敦和苏黎世市场抽走，运入美国仓库，铂金市场在过去几天已收紧至前所未有的水平。

继上个月创纪录的涨势之后，现货铂金价格已飙升至全新的历史高点，而为期一个月的金属借贷隐含成本也达到了自2002年有数据以来的最高水平。上周四，流入与纽约商品交易所（NYMEX）相关的设施的铂金量创下了历史第二高。

美国总统特朗普不稳定的贸易威胁，导致今年早些时候超过50万盎司的铂金流入美国仓库，以捕捉由关税恐慌驱动的溢价，这股运输浪潮与铜等工业金属市场所经历的情况类似。

今年以来，现货铂金价格已飙升近60%，而伦敦这个占主导地位的场外现货市场中铂金的异常稀缺，已导致这种贵金属的年化一个月期借贷成本飙升至近40%。在大多数时候，这个利率接近于零。

尽管铂金价格在周二略有回落，但几乎没有迹象表明市场的紧张状况正在缓解。伦敦三菱国际的业务发展主管Jonathan Butler在一份报告中写道，被称为“现货溢价”的价格结构——即买家为确保供应而为最近的交割支付比远期合约更高的价格——本月只会愈演愈烈。

“关税相关的错位、亚洲的实物购买和投机兴趣共同导致了极端的市场紧俏，”他说。“现在的不同之处在于，现货溢价的深度和在整个曲线上的广泛程度，比20多年来的任何时候都要严重。”

据行业机构世界铂金投资协会（WPIC）的负责人Trevor Raymond称，租赁利率的走高，部分原因也可能是铂金用户对价格急剧上涨的怀疑态度。

“因为这种金属多年来一直在每盎司950美元到1100美元之间区间震荡，许多市场参与者并不认为这次上涨是可持续的，他们说‘我们不需要做出反应，我们可以租赁这种金属’，”他说。鉴于现在借入铂金的成本高得令人望而却步，其中一些借款人可能很快就会最终购买金属来结束那些租约，而不是进行展期。

今年4月，铂金在美国宣布首批关税豁免后，美国的铂金库存开始下降，价格也随之回落，与伦敦和苏黎世的价格持平 。但在特朗普意外宣布对铜征收50%的关税后，美国的溢价再次飙升。

MKS Pamp SA的金属策略主管Nicky Shiels在一份报告中说，尽管铂金仍然被豁免，但特朗普政府铜的征税“已显著提高了白色金属的关税风险”。

除了投资需求外，铂金还用于催化转换器和实验室设备。世界铂金投资协会估计，今年的供应缺口将接近100万盎司，这将进一步侵蚀日益减少的地上库存。