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尽管投资者将仔细研读鲍威尔周四凌晨的发言，希望找到美联储即将降息的蛛丝马迹，但他们可能会失望。

外界普遍预计，政策制定者在7月议息会议结束时，将连续第五次维持利率不变。一名或多名官员的反对票可能释放信号：联邦公开市场委员会（FOMC）部分成员更倾向于尽早降息，而非推迟。

但由于9月下次会议前将有大量经济数据公布，美联储主席可能选择保留政策选项，直至经济方向和政策路径更清晰。

“毫无疑问，FOMC将维持利率不变，”银行政策研究所（Bank Policy Institute）首席经济学家比尔·纳尔逊（Bill Nelson）周二在报告中称。这位前美联储高级经济学家表示：“问题在于，他们是否会传递出更倾向于9月降息的信号。”

美国总统特朗普仍在不断呼吁降息。鲍威尔肯定还会被问及美联储耗资25亿美元的办公楼翻新项目——这已成为共和党攻击美联储的靶子。

美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，鲍威尔将在30分钟后召开会后新闻发布会。

9月展望

本周会议后，美联储今年仅剩三次政策会议。6月时，美联储官员的中位数预测显示，2025年将降息两次（每次25个基点）。花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）称，这使得9月降息看起来可能性很大。

“普通官员仍处于观望模式，但9月降息是很合理的，”克拉克说。

但银行政策研究所的纳尔逊表示，鲍威尔会在多大程度上推高这一预期仍是未知数。联邦基金期货合约定价显示，投资者认为9月降息的概率已超60%。纳尔逊称，在审查会议前的经济数据前，美联储官员可能不希望这一概率进一步上升。

9月会议前，政策制定者将看到两份就业报告（包括本周五公布的7月非农报告），以及更多通胀、消费和住房数据。

“如果委员会想保留选项，就必须保持刻意的中立，并继续强调数据依赖性，”纳尔逊说。

反对票

若美联储在会后声明中继续将劳动力市场描述为“稳健”，可能引发担忧美国就业形势更脆弱的官员的反对。

美联储理事沃勒本月早些时候在一篇详细演讲中阐述了7月降息的理由，担忧劳动力市场“处于边缘”，若美联储不提供更多支持，可能迅速恶化。另一位理事、负责监管的副主席鲍曼也表示，准备在本次会议上支持降息。

若沃勒和鲍曼均投反对票，这将是1993年以来首次有两名理事反对政策决定。尽管值得关注，但一些美联储观察人士表示，当政策接近转折点时，官员间出现分歧很正常。

关税影响

鲍威尔可能会被问及对最新通胀数据的解读。这位美联储主席和其他官员均表示，在更清楚关税对物价的影响前，他们对降息持谨慎态度。特朗普8月1日的截止日期可能让平均关税率及经济前景更清晰。

沃勒称，预计关税只会导致一次性价格上涨，而其他官员担忧通胀受冲击可能更持久。

部分商品价格已上涨，但许多经济学家困惑于为何影响未更显著。安永-帕特侬（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）称，这可能是因为企业提前进口库存、通过降低利润率消化冲击，且目前至少还有供应链其他环节分担了部分关税成本。

政治压力

记者会上可能涉及的其他话题不少，包括美联储翻新项目，以及上周特朗普和其他共和党人参观该项目一事。鲍威尔可能会被反复问及政治压力是否影响官员制定政策的能力。

鲍威尔或许还需回应财政部长贝森特的提议——美联储应对非货币政策职能进行审查，以解决他所称的“使命蔓延”（mission creep）问题。

“内部审查会是个好开始，”贝森特7月23日在彭博电视台采访中称，“如果内部审查看起来不够严肃，或许可以进行外部审查。”