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高盛集团的一位宏观交易员表示，30%的美国衰退概率听起来像是一个危险信号，然而全球股市依然保持活跃，因为与市场势头作对“感觉近乎非理性”，Paolo Schiavone在给客户的一份报告中写道：

“关键点在于，市场看得不够远。这就是为什么它会忽视衰退风险。”

他说，投资者可能会忽略劳动力市场可能出现的放缓，转而关注强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题。

在美国股市，尽管人们担心全面关税的影响，但强劲的企业盈利和对更低利率的押注，已使股价接近历史高点。在数据显示经济增长可能正在放缓之际，投资者也已纷纷重返科技巨头和人工智能交易。

掉期交易员们现在定价，到2026年中期，美联储将降息超过100个基点。随着大量的短期国债发行向货币市场注入流动性，现金非常充裕。与此同时，在标普500指数从4月份由关税驱动的抛售中反弹后，“快钱”投资者已涌入市场。

Schiavone说，这些趋势跟踪型投资者，即CTA基金，现在控制着大部分“热门”的股票资金流。这使得市场表现出短视的迹象，因为“他们单一的剧本（‘让赢家继续跑’）几乎没有给基本面看空者留下空间，”他说。

这位高盛的交易员表示，由于短期策略盛行且波动性受到抑制，很少有人愿意做空一个仍完好的上升趋势，这表明阻力最小的路径仍然是向上。

与此同时，汇丰银行周二将标普500指数的年终目标上调800多点，至6400点，理由是人工智能带来的欣喜情绪以及美国政策不确定性的缓解。

汇丰策略师在一份报告中写道，“人工智能交易正在推动科技/人工智能类股（约占标普500指数的一半）走高，而政策不确定性（如关税）的降低正在推动市场的“其他板块。”