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高盛经济学家最新发出警告，称美国就业市场的放缓还未结束，且情况可能会变得更糟。

他们表示，招聘势头比先前想象的更为疲软。对早期数据的修正表明，目前的就业增长水平已低到无法维持充分就业。

高盛经济分析师戴维·梅里克（David Mericle）和杰西卡·林德尔斯（Jessica Rindels）写道：“我们对趋势性就业增长的估计现在明显低于每月3万的低标准。” 他们说：“未来的就业增长修正更可能是负面的，” 并列举了医疗保健就业、季节性招聘以及政府模型核算新业务方式等领域的疲软。

这份发人深省的前景报告，发布于美国总统特朗普几天前刚批评该行团队过去的市场预测“错误”且对经济过于负面之后。

高盛发出的这一信息与相对稳定的失业率形成对比，后者一直徘徊在4%附近。但该行表示，尽管失业率并未显示出重大裂痕，但其他指标已在闪烁黄灯。劳动力参与率有所下滑，职位空缺开始下降，除少数几个行业外，招聘活动已放缓至接近于零。

这种疲软对美联储和白宫都至关重要。对美联储而言，就业增长放缓，为通过降息来支持增长的理由提供了支持。高盛预计美联储今年将三次降息25个基点，分别在9月、10月和12月，并预测如果招聘持续疲软，2026年美联储还可能降息两次。

对特朗普而言，他曾将强劲的就业创造作为其经济政绩的证据，任何进一步的降温都将削弱他的一个关键论点。

高盛团队还指出了对就业构成压力的结构性转变。移民数量急剧下降，这意味着经济每月需要的新增就业岗位减少，才能维持充分就业。更严格的移民政策也意味着移民工人不太可能工作或被纳入官方数据。

但这次的放缓似乎比移民问题更为严重。像医疗保健和教育这样的行业，此前曾通过“追赶式招聘”来弥补与疫情相关的用工不足，但现在已不再出现显著增长。这导致了就业创造的普遍疲软。高盛分析师指出，其他行业，包括科技、制造和零售，未来几个月也可能面临劳动力方面的逆风。

即使是温和的进一步疲软，也可能产生巨大的后果。分析师补充说，在劳动力市场已处于经济学家所认为的最大就业边缘的情况下，一个低流动性的环境可能会使失业工人和应届毕业生更难进入（劳动力市场）。这种动态有使部分劳动力“被拒之门外”的风险，即使失业率没有飙升。

此外，未来几个月的一些特殊因素可能会进一步对就业构成压力，包括联邦储备系统员工的削减、部分移民临时保护身份的到期，以及更严格的移民执法。

美联储主席鲍威尔定于本周晚些时候在年度杰克逊霍尔经济研讨会上发表其今年最关键的政策演讲。投资者急于听到他对潜在降息的立场，这也是外界预期他将要解决的一个关键问题。