这一决定是在白宫对美联储主席鲍威尔施加了强烈政治压力要求其降息之后做出的。官员们在权衡进口商、零售商和消费者将如何分担进口关税上涨的成本后，决定将基准政策利率维持在4.25%至4.5%的区间内。

会议纪要如往常一样在会议三周后发布，其中显示官员们对何时能够确信进口成本上升不会引发更广泛、持续的物价上涨存在分歧。部分官员表示“未来数月将能获得大量信息”，但另一些官员则认为“在关税对通胀影响完全明朗前，调整货币政策立场既不现实也不合适”。

在会议上，官员们对就业形势可能恶化表示担忧，但大多数人认为，通胀率上升的风险是“这两种风险中更大的一个”。

自那次会议以来，经济数据进一步强化了所谓“鸽派”的观点，即由于5月和6月的就业增长数据被下调，他们主张降息。对经济数据的不同解读在随后的几周内使利率制定者意见分歧加剧。

上月曾投票反对按兵不动的美联储理事沃勒和鲍曼认为，官员们不应基于关税引发的价格上涨而做出决策，因为此类价格上涨不太可能再次发生。

少数官员已表态支持沃勒和鲍曼的立场，暗示他们可能在美联储9月16日至17日的下次会议上倾向于降息。他们指出，关税上调对消费者价格的传导速度低于预期，这应能缓解市场对进口成本上升引发新一轮通胀冲击的担忧。

但关注通胀的鹰派人士指出，自上月会议以来，价格压力有所增强，其中包括服务部门。堪萨斯城联储主席施密德上周在一次演讲中表示，关税对通胀的影响有限，部分原因在于美联储一直保持政策不变。

鲍曼开始计算排除关税后的通胀率，与鲍曼不同，施密德承诺绝不会尝试这种做法，称其“既没有意义，也无法衡量”。

在会议纪要发布前，特朗普要求美联储理事库克辞职，此前一名特朗普政府官员指控她涉嫌抵押贷款欺诈。库克回应称不会因此而辞职。她是由前总统拜登任命的。

最近几周，特朗普的盟友们加大了对鲍威尔和其他美联储领导人的施压力度，要求他们要么降息，要么辞去职务。上个月，其中一些人暗示鲍威尔可能在国会作证时对持续进行的建筑翻新成本问题说了谎，不过美联储随后提供了证据，表明这一指控缺乏依据。7月11日，一名政府官员发表声明，暗示鲍威尔的辞职迫在眉睫，但并未提供任何证据支持这一说法。

另一位拜登任命的美联储理事库格勒本月已经辞职，提前了近六个月辞去职务，未说明辞职原因。特朗普已宣布计划任命白宫经济顾问史蒂芬·米兰（Stephen Miran）填补该空缺。

以上内容来自《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”、“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos