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周四，美团(03690.HK)股价最多跌近13%。此前该公司公布的财报显示，由于激烈的价格战，其季度利润几乎被彻底抹去。2025年以来，美团市值已蒸发约30%，多家分析机构也下调了评级和目标价。

在香港上市的美团周三披露，截至6月底的三个月里，尽管其实现营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润为14.9亿元，远低于市场预期的98.5亿元，同比骤降89%。美团将此归咎于同期爆发的“非理性竞争”，并警告未来或将出现亏损。

花旗银行已将美团评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从188港元下调至133港元，称对公司何时能够恢复盈利保持谨慎。汇丰银行也将美团目标价从160港元下调至125港元。

利润骤降凸显出美团正面临近年来最严峻的挑战。京东在消费低迷背景下寻求增长，阿里巴巴的饿了么亦加入补贴大战，试图抢占外卖市场份额，因此为消费者提供大量的优惠和红包，迫使美团在核心业务上四面出击。

市场分析认为，外卖大战是美团输不起的仗，因为它的竞争对手不是将外卖视为核心业务，而只是将其视为平台转型的切入点。

在财报发布后的电话会议中，美团CEO王兴也谈到如火如荼的外卖大战。“首先明确，我们坚决反对内卷。”王兴表示，当前外卖市场竞争持续加剧，美团将继续捍卫市场地位。也就是说，短期内将继续优先考虑投入以扩大市场份额，而非追求盈利能力。

“美团是在竞争中成长起来的，我们在持续的竞争中实现了今天的领先地位。”王兴强调，公司维持2025年“每单1元、利润率约3%”的长期盈利假设不变，尽管第三季度将加大战略投入，可能导致部分财务指标短期承压，但管理层相信竞争终将回归理性。

首席财务官陈少晖则在财报电话会上表示，公司预计包括外卖在内的“核心本地商业”本季度将出现“重大亏损”，短期内激烈竞争将持续对财务造成负面冲击。

管理层还表示，目前其他平台的补贴水平仍保持历史高位，美团将加大投入应对竞争，同时加大对行业生态的投入。美团将在保持外卖规模优势的基础上增加补贴，来确保价格竞争力和稳定的履约体验，预计核心本地商业三季度会出现较大规模的亏损，美团会根据竞争态势和策略动态调整投入规模。

不过，该公司认为，当行业补贴逐步回归理性水平，外卖业务也会回归合理的利润水平。