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华尔街交易员几乎笃定，美联储即将宣布降息25个基点。他们同样确信，主席鲍威尔会释放后续继续降息的信号，以支撑疲软的劳动力市场。

这一预期推动美国股市近几周屡创历史新高，期权交易员则押注，市场对美联储政策决议的反应将比往常更平稳。花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）整理的数据显示，预计标普500指数周三单日涨跌幅度约为0.72%，略低于过去八次会议0.77%的平均实际波动幅度。

不过，可能引发市场波动的意外因素仍大量存在。美联储官员将更新对未来一年利率路径及经济走势的预期（即“点阵图”）。目前，交易员几乎已完全消化“年底前再降息两次，每次25个基点”的预期，且预计未来12个月累计降息150个基点。若点阵图显示政策制定者整体立场更趋鹰派，可能引发抛售潮。

鲍威尔还将接受媒体提问，若这位美联储主席释放鹰派信号——尤其是针对通胀加速的持续风险表态强硬——可能会打压风险资产价格。

“鉴于股市持续走高，当前局面可能演变为‘买预期、卖事实’，”Stifel Nicolaus股票交易董事总经理贾斯汀·威格斯（Justin Wiggs）表示，“但交易员仍有‘错失恐惧症’（FOMO），担心错过进一步上涨，因此可能会借任何回调加仓。”

自4月初以来，标普500指数市值已增加14万亿美元，周二收盘时距历史纪录仅差0.1%。今年4月特朗普公布关税计划后，该指数一度濒临熊市，但随后五个月内飙升约30%。卡森投资研究公司（Carson Investment Research）的数据显示，这一涨幅自20世纪50年代以来仅出现过四次。

所有曾抑制风险偏好的因素——无论是长期国债收益率上升、失业率升至2021年以来新高，还是头部消费企业盈利表现平平——最终都只是昙花一现，因“逢低买入”资金持续涌入美国股市。

股市多头拥有历史数据支撑。摩根大通私人银行全球投资机会部门董事总经理克雷格·科恩（Craig Cohen）表示，历史上美联储曾16次在标普500指数距历史高点不足1%时降息，而该指数在每次降息后一年均实现上涨，平均回报率近15%。

市场对标普500指数涨势延续的信心，已推动芝加哥期权交易所波动率指数（简称VIX指数）跌至接近2025年以来的低点。若美联储释放的利率信号与市场预期不符，交易员可能面临“回调反噬”。

“若鲍威尔立场鹰派、担忧通胀，将引发市场恐慌；但只要他释放鸽派信号、暗示很快继续降息，股市就会正面回应，”Miramar Capital高级投资组合经理马克斯·沃瑟曼（Max Wasserman）表示，“若美联储大幅降息，只要经济保持强劲，对股市就是利好。”

彭博情报（Bloomberg Intelligence）首席美国经济学家黄安娜（Anna Wong）认为，美联储将如期降息，但她指出：“许多联邦公开市场委员会（FOMC）成员并不希望在本次会议降息，预计至少会出现公开反对意见。”

以马克·贾诺尼（Marc Giannoni）为首的巴克莱银行经济学家预计，美联储本周将因就业放缓风险降息，且今年累计降息三次，点阵图将显示到2025年底中值利率将降至3.6%。

摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）认为，市场对决议的反应将与衍生品市场持仓所暗示的一致，整体偏向平静。他的研究显示，最可能的结果是美联储降息25个基点，只要鲍威尔释放鸽派信号、暗示渐进式降息，标普500指数将上涨0.5%至1%。

根据泰勒周一给客户的报告，若美联储降息25个基点，但鲍威尔因担忧通胀而不愿推动同事进一步降息，摩根大通交易部门预计标普500指数当日将收平或下跌至多0.5%。

而若出现小概率情景（摩根大通判定概率仅7.5%），即美联储认为劳动力市场疲软以至于需降息50个基点，那么市场平静将被打破。若投资者将大幅降息视为“借贷成本下降利好经济”的信号，股市可能暴涨1.5%；但若认为这暗示经济状况比预期更糟，股市也可能暴跌1.5%。