国外
1. 花旗：黄金牛市在短期内可能会持续
花旗研究的分析师表示，黄金牛市在短期内可能会继续。分析师指出，周期性因素（如美国劳动力市场持续疲软）以及结构性因素（如对美联储独立性的担忧）在短期内预计将继续对黄金形成利好。他们补充道：“目前几乎所有因素都在利好黄金牛市。”此前，花旗对未来三个月黄金的目标价为每盎司3800美元。
2. 花旗：布伦特原油2026年底或跌至60美元/桶
花旗集团分析师认为布伦特原油价格将在今年年底至2026年期间逐步回落至每桶60美元左右。欧佩克+决定开始逐步取消“第二轮减产措施”，这加剧了全球原油库存预期增长的态势——花旗目前预计，2025年全球原油库存日均增加110万桶，2026年日均增加210万桶。分析师在季度展望报告中表示，若出现以下情况，可能触发花旗预测的“悲观情景”：宏观经济与贸易疲软导致全球原油需求下滑、原油供应增长速度超出预期。而出现概率较低的“乐观情景”，则可能由地缘政治事件推动，例如俄罗斯能源基础设施遭袭击，或以色列与伊朗的冲突升级。
3. 花旗：去美元化叙事是缺乏经济数据支撑的“海市蜃楼”
花旗集团分析师驳斥了“全球投资者正寻求降低对美元依赖”的观点，称“去美元化”叙事是缺乏经济数据支撑的“海市蜃楼”。尽管美元今年已累计下跌近9%，但以Osamu Takashima为首的策略师团队在给客户的报告中指出，美国国际收支数据并未显示出“美元资产被大规模抛售”的迹象；他们还补充称，长期来看，外国证券投资流入（规模）与美元汇率表现之间并无显著相关性。策略师们写道：“我们认为，‘去美元化’这一说法，本质是为‘因头寸平仓和对冲比率调整导致的美元走弱’寻找合理性。我们认为，美元贬值风险应与去美元化问题分开考量。”花旗策略师团队对美元走势仍持看空态度，预计年底前欧元对美元汇率将从目前的1.1750升至1欧元兑1.20；同时预计美元对日元也将走弱，到2026年底，美元对日元汇率将跌至135，较当前水平下跌约9%。
4. 法兴银行：美联储决议后，市场焦点重回通胀数据
法兴银行表示，美联储降息25个基点的决策符合普遍预期，并未令人失望。我们关于降息50个基点的非常规预测虽未实现，但正如我们上周所述，若9月会议决定降息25个基点，则10月和12月很可能继续各降息25个基点，点阵图中值确实印证了这一点。我们亦注意到美联储预计2026年末利率水平将达3.38%，这与我们的预测一致，但较当前市场定价高出近50个基点。下周市场焦点将完全转向个人收支数据及美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）。
5. 加皇银行：预计欧美2026年第四季度将升至1.24
加拿大皇家银行资本市场的策略师表示，由于欧洲央行将在较长时期内维持利率不变，欧元对美元汇率可能从当前的1.1759升至2026年第四季度的1.24。他们指出，市场目前仍在消化进一步降息的风险，但随着经济增长前景保持稳定，未来几个月这种预期可能会逐渐消退。与之相反，美联储已于周三重启降息，并释放了将进一步降息的信号。利率下调将降低外国投资者为对冲美元贬值风险而付出的成本。与此同时，市场预计资金将持续从美国流向欧洲，出现资产配置的调整。
6. 凯投宏观：美联储降息不太可能大幅提振大宗商品价格
凯投宏观气候和大宗商品经济学家在一份报告中写道，美联储最近的降息措施似乎并未对大宗商品价格产生重大影响。他说，美国降息对价格的提振可能被其他因素抵消，大宗商品市场的基本面似乎普遍疲弱。他指出，由于需求增长放缓以及欧佩克+的供应增加，从现在到2026年底，油价可能会下跌。他表示：“另一个关键因素是，市场已经消化了美联储降息的程度，可能会限制对大宗商品价格的额外支持，甚至可能成为不利因素。”
国内
1. 中信证券：A股中报整体仍磨底，出海是超预期的重要线索
中信证券报告称，2025年A股中报整体仍处于磨底状态，非金融板块营收增速和ROE企稳。25Q2全部A股/金融/非金融净利润同比增速分别为+1.5%/+5.8%/-1.9%，仍然处于低波动特征。净利润结构上，工业板块主要受大宗商品价格拖累，消费盈利增速下滑，TMT盈利同比增速最快且与行情走势相对匹配，金融增量主要来自于券商。尽管面临关税、汇兑损益和现金流压力的影响，一批代表性企业的海外业务对整体收入和利润率已产生实质拉动，出海是中报超预期的重要线索。
2. 中信证券：重点聚焦资源、创新药、消费电子、化工、游戏和军工
中信证券报告称，整体来看，建议聚焦在有真实利润兑现或者强产业趋势的行业，重点关注资源、创新药、游戏和军工。中长期投资逻辑视角，我们重点提示关注供给在内、需求增长在外，中国已经或有希望有持续定价能力的行业。从短期的利润兑现度的角度来看，建议关注稀土、钴、钨、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向。此外，9月有密集的消费电子产品发布会，提示关注消费电子，重点关注果链的重估机会。
3. 中金公司：本轮行情可能更具备“长期”、“稳进”条件
中金公司研报指出，近期A股仍在短线调整期，不改中期趋势。本轮行情可能更具备“长期”、“稳进”条件。未来在配置上，1、成长风格近期仍显现扩散及轮动特征，年初至今成长风格呈现扩散（由科技成长扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域）及轮动（强势板块交替），我们认为这种特征后市仍有望继续延续；2、临近三季度末，投资者对三季报业绩关注度或逐渐抬升；3、重要政策时点前关注中长期改革建设方向，如受益支持新质生产力建设、绿色发展、扩大开放等领域；4、红利风格仍为阶段性、结构性表现。
4. 中原证券：国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超
中原证券研报表示，近期国内厂商一改在算力芯片领域低调的风格，阿里和华为算力进展及成果相继发布，集中对市场释放了积极的信号。对比年初DeepSeek-R1发布，中国不光在模型层对标海外厂商，在硬件层也通过集群计算方式补足了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了HBM的自主和互联技术的重要突破。因此对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现，建议积极关注EDA企业华大九天，有大规模智算中心交付计划的润泽科技，在低空经济和商业航空领域积极开拓的中科星图。
5. 中信证券：预计“十五五”阶段，我国政策导向仍然财政货币双宽为主
中信证券明明等报告称，展望后续，地方政府隐债化解可能在“十四五”末期到“十五五”初期达成，但地方政府杠杆率仍高，在收入端不确定性较大的环境下，预计央行仍有必要维持利率的低位。往后看，新一轮政策性金融工具聚焦数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流以及市政和产业园区八大领域，对于财政端增量需求仍高，预计未来财政货币双宽的格局仍会延续。
6. 中信证券：钙钛矿、固态电池需求催化碘产业链迎来投资机会
中信证券研报指出，钙钛矿、固态电池等新兴需求催化下，用碘量或将激增，碘价有望高涨。碘是钙钛矿光伏材料必需组分，主流厂商均采用碘系材料，我们测算1GW钙钛矿电池组件用碘约10吨。碘也是硫化物固态电解质重要添加剂，目前当升科技、有研集团正积极推广，我们测算1GWh固态电池用碘约90吨。此外，碘供给受限于海外巨头而相对刚性，医药、面板等传统需求稳定，碘价易涨难跌。我们判断新兴需求放量后碘价有望高涨。建议重点关注拥有优质碘回收产能、拥有氢碘酸规模产能以及拥有海外碘矿权益的公司。
7. 中信证券：预计25Q3电子行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势
中信证券报告称，我们预计25Q3电子行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势，综合来看，我们预计三季度业绩表现相对亮眼的细分板块有算力相关PCB龙头、存储龙头、模拟龙头、设备龙头、光学龙头、CIS（Complementary Metal-Oxide -Semiconductor Image Sensor）龙头、部分功率公司等。25Q4来看，看好板块超额收益，推荐算力、存储、半导体设备、消费电子四个方向的投资机会。我们预计9-10月电子板块步入备货旺季，带动稼动率上行；基本面角度，自主可控（国产算力突围、存储厂扩产下单、逻辑厂订单确定）、AI创新（海外算力加单与扩产、端侧新品持续推出迭代）、周期景气（存储涨价）三方向均将持续景气，资本市场催化（IPO融资等事件提振）预计加速，我们继续坚定看好板块未来一个季度的表现。
8. 华泰证券：资金面正反馈仍在持续
华泰证券认为，上周，A股在创新高后有所调整，整体仍处于9月以来的整顿期。资金面正反馈是当前行情持续性的关键，当前来看仍偏积极，后续重点观察市场赚钱效应行进方向。海外流动性及地缘问题继续改善，国内基本面向上继续蓄势，维持中期市场蓄势向上的观点不变。配置上，我们仍建议维持较高仓位运行，板块选择上注意均衡、关注三季报景气能否延续的方向。具体地，关注国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头。
9. 民生证券：人形机器人产业化多维共振，应用场景落地加速
民生证券发布研报称，基于人形机器人极强的跨场景适配与承载AI落地的能力，看好人形机器人产业向上趋势，有望在未来5-10年内重塑产业生态，在工业制造、医疗康复等多领域实现规模化渗透，成为新一轮科技革命的战略制高点。汽车零部件公司具有强客户拓展能力、强批量化生产能力，且主业产品与机器人高度相通，具备强大竞争优势。国内汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，汽车零部件公司可依托车端客户优势快速切入其机器人供应链。
10. 银河证券：推荐四条主线把握“十五五”时期建筑行业投资机会
中国银河证券研报表示，我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。“十五五”期间，预计城市更新将加大力度持续推进。新一轮全球产业转移启动，东南亚成为最大受益区域，工业化进程加速将带动基建需求不断攀升。AI与BIM等助力建筑数字化转型，建筑机器人促进工业化进程。推荐四条主线把握“十五五”时期建筑行业投资机会。第一，重大工程支撑稳增长。政策暖风频吹，城市更新加力推进。第二，推荐出海、高股息、并购重组、市值管理考核等。第三，低空经济、机器人、算力工程等成长性较好。第四，供需格局较好的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程等。