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周二亚盘，现货黄金站上3750美元/盎司，再度刷新历史新高。截至发稿，金价正逼近3760新关口。交易员未理会美联储官员在上周降息后对货币政策前景的谨慎评论。

上周三美联储降息后，由于鲍威尔淡化了快速宽松的预期，金价曾短暂回落，但投资者随后大举涌入黄金交易所交易基金（ETF），上周五黄金ETF持仓量以三年多来最快速度增长。利率下降通常有利于不生息的贵金属。

“在美联储降息25个基点次日黄金出现回撤，可能源于市场从鲍威尔在FOMC的言论中解读出一些谨慎态度，但新的上涨动能已然扎根，ETF资金流入仍是主要驱动力，”BMO资本市场的海伦·阿莫斯（Helen Amos）、乔治·赫佩尔（George Heppel）等分析师在周一晚些时候的报告中表示。他们说：“随着降息周期明确开启，我们认为进入第四季度，金价的风险回报比依然向好。”

鲍威尔将于当地时间周二（北京时间周三凌晨00:35）就经济前景发表备受关注的演讲。此前，伴随上周利率决议公布的季度利率预测（即点阵图）显示出官员观点存在显著分歧。与此同时，多位美联储官员周一重申需要对未来的利率决策采取谨慎态度，其中包括圣路易斯联储主席穆萨莱姆，他表示在物价压力高企的背景下，进一步降息的空间有限。

与此同时，白银价格连续三日上涨，维持在每盎司44美元附近。这种相对便宜的贵金属可能受到了看涨期权交易的支持，上周五iShares白银信托期权的日交易量飙升至120万份，为2024年4月以来的最高水平，看涨期权数量大幅增加。

在支持性因素广泛汇聚的背景下，黄金和白银已成为年内表现最佳的主要大宗商品之一。这些因素包括：美联储放松货币政策、各国央行增加储备持有量以及持续的地缘政治紧张局势维持了对避险资产的需求。高盛集团等大型银行已表示预期金价将进一步上涨。

展望后市，交易员将仔细分析本周即将公布的数据，包括周五的美国个人消费支出物价指数。美联储青睐的核心通胀指标在上个月可能以较慢的速度增长，这将强化降息的论据。

黄金价格不断创下历史新高，这与更广泛市场的乐观基调不符。毕竟，黄金通常在经济不安时期扮演避险资产的角色。对此，一些分析师也给出了解释。

德意志银行分析师艾伦（Henry Allen）表示，这表明股市中潜伏着恐慌，投资者既看好股市，又担心存在重大下行风险。Allen表示：“虽然金价有许多驱动因素，但其中之一是它被视为投资者在恐惧时购买的避险资产。当下市场预期未来几年美国通胀将徘徊在目标上方，而这远非 ‘完美’，这与持续的关税担忧相联系，制药和半导体等行业的审查仍在进行中。而且市场认为月底美国政府停摆的可能性越来越大。除此之外，市场显然也担心就业增长放缓。”

Pepperstone Group Ltd.研究主管韦斯顿（Chris Weston）在周二的一份报告中表示：“投资经理和交易员可以并且正在通过黄金多头头寸来对冲其美国核心股票的风险。首选的多元化配置工具就是黄金，这是合理的，因为它与其他主要资产类别的相关性低，而且大家都看到其价格正在飙升。”