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美国经济似乎离衰退还很远，但这并不意味着它就毫无问题。近期，一系列经济数据中的多个隐忧点促使美联储在上周决定降息。然而，好消息是，最近的一系列报告也显示，家庭消费支出依然十分充足，足以支撑经济增长并避免衰退。此外，尽管通胀有所上升，但其上涨速度远未达到经济学家们年初预测的水平，因为彼时贸易冲突刚刚爆发。

让我们先从美国经济的主要引擎——个人消费支出说起。8月份，家庭支出再次增加，这是连续第三个月的稳健增长。更重要的是，春季的支出表现远比最初报告的要强劲，甚至贸易冲突最激烈的时候也是如此。从4月到6月，消费支出以2.5%的年化速度强劲增长，远高于最初1.4%的预估值。

为什么在特朗普第二任期的第一年，消费支出在如此动荡的环境下依然坚挺？一个重要原因是，收入的增长速度快于通胀。这有助于减轻家庭的财务压力，让他们的钱更耐用。值得注意的是，由于股市的大幅上涨，富裕的美国人表现尤其出色。经济学家将此称为“财富效应”，即大部分消费都发生在高收入家庭中。

此外，由于经济学家所称的“充分就业”，即大多数想工作的人都有工作，大部分工人的收入也都在增长。当然，今年的招聘速度确实明显放缓了，这也是美联储决定降低借贷成本的主要原因。从5月到8月，美国平均每月仅新增2.7万个工作岗位，如果不算疫情时期，这是自2010年以来最差的四个月。

不过，这其中有一个很大的亮点。虽然企业没有填补空缺职位，也没有增加太多新员工，但他们也没有大规模裁员。失业的人会申请失业救济金，但所谓的“首次申请失业救济人数”仍然处于历史低位，每周约为20多万。当经济陷入困境时，这个数字通常会上升到30万或更高。同时，今年的失业率也小幅上升到4.3%，但仍然非常低。美国很少能享受到如此长时间低于5%的低失业率。

这种稳定的“低雇佣、低裁员”劳动力市场，很大程度上解释了为什么消费者支出还算不错。因为当人们觉得自己的工作稳定时，他们就会像往常一样继续消费。

当然，天空并非完全晴朗。尽管由于关税，通胀的涨幅没有预期那么大，但它仍然是美国人的一大心病。在年初几乎达到美联储2%的目标后，通胀率再次攀升至3%左右。更高的通胀也解释了部分支出增加的原因。美国人在房租、医疗保健、新车或二手车、汽车保险和维修等必需品上的花费更多。这也正是为什么消费者信心调查仍然显示美国人感到不安。

密歇根大学消费者月度调查主管乔安妮·许（Joanne Hsu）表示：“消费者仍然对居高不下的物价感到沮丧。他们既感受到未来通胀可能更高带来的压力，也担心劳动力市场可能走弱的风险。”

然而，所有的不满并没有遏制他们的消费习惯。在支付完各种开销后，美国人仍然有足够的钱外出就餐、度假或购买休闲商品和服务。8月份，他们将大量资金花在了这些非必需品上。

NerdWallet的高级经济学家伊丽莎白·伦特（Elizabeth Renter）指出：“通常，当人们对近期经济前景感到悲观时，他们会开始控制支出，但到目前为止，情况并非如此。”

消费者支出的韧性甚至让一些分析师质疑，鉴于通胀的持续存在，美联储是否应该在未来一年大幅降息。安联贸易美洲公司高级经济学家丹·诺斯（Dan North）表示：“存在一种风险，你可能会过度刺激经济，再次唤醒通胀这条恶龙。”

Nationwide公司的经济学家表示，美联储可能会缩减其降息计划，但劳动力市场的健康状况将是关键。他们说：“一个关键的决定性因素将是即将发布的9月就业报告的结果。”当然，前提是这份报告能够按时发布，因为共和党和民主党之间的预算僵局可能会导致联邦政府部分停摆，从而可能推迟就业报告的发布。