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纽约期金本周打破了历史纪录，历史上首次短暂突破每盎司4000美元的大关。 这一里程碑标志着黄金在2025年已累计飙升近50%，使这种金融领域历史最悠久的“避险资产”一跃成为全球最热门、最拥挤的交易之一。

对于一种通常只实现个位数年涨幅的资产来说，这次的飙升是一个极其极端的走势。黄金上一次以如此快的速度上涨是在四十多年前，即通胀严重的1970年代后期，当时价格在一年内上涨了200%以上。

自那时以来，即使是像2008年或2020年这样的危机，也很少产生大致相当的上涨动能。2024年黄金回报率虽然处于历史高位，约为25%，但2025年的涨幅更为剧烈。

总而言之，近50%的涨幅使得2025年的黄金市场与其说是一轮牛市，不如说是明确回到了黄金历史上最戏剧化时期的狂热心理——需求主要由“恐惧”而非“贪婪”驱动。

在接受彭博社采访时，Citadel创始人肯·格里芬（Ken Griffin）称金价的上涨“真的令人担忧”，并警告投资者现在正将黄金视为比美元更安全的资产。

格里芬的不安凸显了一种更深层次的焦虑：市场对美国机构的信心以及对美元作为世界储备货币的信念正在被侵蚀。

格里芬周一表示：“我们正在看到大量资产脱离美元，出现通胀，”他形容美国经济“有点像在吸食兴奋剂（sugar high）”。

正如格里芬的评论所强调的那样，专家们普遍认为金价上涨主要受到各国央行购买的推动——这可能标志着积累美元的趋势正在转变。

其他相关因素包括美国政府的长期停摆，更广泛的美国国内不稳定（包括对美联储独立性的担忧），以及黄金交易所交易基金（ETF）的受欢迎程度，这些ETF本身也为这种贵金属创造了需求。这些因素共同鼓励了全球投资者抛售美元，转而大量买入贵金属和比特币，这就是所谓的“贬值交易”。

在金价本周创下历史纪录之前，包括摩根大通和高盛在内的银行曾预测金价将在明年达到4000美元。现在，这一目标提前实现了。