油市观察

HFI Research：9月美国原油产量数据已出炉，创下历史新高。高到何种程度？超出多数人的预期——日均产量已达1310万桶。

油市观察iii

HFI Research：尽管美国原油产量增长超出预期，需求端反而同样展现出超预期的强劲势头。全球原油需求（包括美国本土需求）正持续走强，表现明显优于市场普遍预期。

油市观察iv

与此同时，现货市场未见异常。近月合约持续维持深度Backwardation结构（近高远低），炼油利润率仍保持健康水平。

黄金价格路径

分析师：“如下图所示，自2024年3月突破2000美元关口以来，黄金的上涨行情并非所谓的'抛物线暴涨'或'非理性狂热'，而是呈现阶梯式稳健攀升——每轮15-20%的涨幅后都会进入平台整理。

这一规律使我们得以在一个月前准确预判4100美元目标位，也让我们能在下次突破时展望5000美元目标。关键信息在于：正如去年末和今年四月的情景重现，当本轮涨势末期出现'历史大顶'或'深度回调'的市场声音，投资者需要保持定力，维持一定仓位度过整理阶段，并在回调时果断加仓。

下图标记了黄金下一轮突破出现的预期时间。”

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