包括花旗集团和法国兴业银行在内的策略师认为，由于贸易紧张局势等风险抑制了市场情绪，欧洲股市今年将难以实现进一步的实质性上涨。

彭博社对18位策略师的调查发现，斯托克欧洲600指数预计到年底将平均交易在560点。这与上个月的调查结果保持不变，意味着该指数从周三收盘价计算将下跌约1%。法国兴业银行建议该基准指数可能跌至530点，而花旗的预测是570点。

花旗策略师比娅塔·曼西（Beata Manthey）表示：“我们预计欧洲股市的涨幅有限，因为最新的贸易冲突加上财报季可能成为波动性的来源。”她同时补充说，她对到2026年年中的前景更为乐观。“实现持续上涨的关键在于盈利兑现。”

今年大部分时间里，由于美国的关税紧张局势和法国旷日持久的政治危机，欧洲股市一直局限在一个狭窄的区间内。此外，由于其对人工智能（AI）的相对较小敞口，该地区也基本上错过了科技驱动的全球性涨势。斯托克600指数本月终于创下了新高，但按当地货币计算，它勉强跟上了标普500指数的步伐。

与此同时，华盛顿再次卷起贸易争端，重新引发了对宏观经济放缓的担忧。 欧洲市场与其经济健康状况的关联尤其紧密，因为其采矿和汽车制造商等行业是全球供应链的一部分。彭博情报追踪的分析师预测，斯托克600指数的盈利在2025年将小幅下降，然后在明年实现11%的跳跃式增长。

不过，短期内仍有看好股市上涨的理由。周四，法国总理勒科尔尼（Sébastien Lecornu）成功度过了两次不信任动议，法国的政治前景似乎正在稳定。投资者的仓位远未达到过度拉伸的程度，而股票估值也大致符合长期平均水平。

美国银行的一项调查显示，如果投资者过多削减其在欧洲股票的持仓，会有更多人担心错过潜在的反弹。 大多数受访者表示，他们预计股票将在短期内上涨。

摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡（Mislav Matejka）本月早些时候上调了欧元区股票的评级。虽然他将年底目标维持在580点——这意味着还有约2%的进一步上涨空间——但他表示，他“乐于利用”该地区股票的横盘交易。

季节性趋势也预示着年终反弹。彭博社汇编的数据显示，在过去十年中，斯托克600指数在每年的最后三个月平均上涨3.6%，这是其最强劲的季度表现。

巴克莱策略师伊曼纽尔·考（Emmanuel Cau）表示：“我们看到了更多的追赶潜力，因为仓位更为干净，相对估值回到了低点，德国市场的泡沫已经消除，欧元已经稳定，外围地区的基本面持续改善。”不过，他设定的570点年底目标意味着该指数将维持在当前水平不变。

瑞银集团策略师维持最看涨的目标在600点，这意味着约6%的涨幅。另一方面，TFS Derivatives最为悲观，预测为500点，尽管该基准指数已上涨约3%，但他们自8月以来一直维持这一目标。

其他策略师也对年终反弹保持谨慎态度。

法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬（Roland Kaloyan）表示：“鉴于政治和地缘政治的不确定性，以及缺乏积极的盈利动能，我们仍预计市场在年底会承受一定压力。”他设定的530点目标意味着斯托克600指数将下滑近7%。

卡洛扬说：“然而，我们对2026年更为乐观，因为一些财政刺激和仍然宽松的货币政策可能会支持欧洲股票指数。”