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拉里·萨默斯从未停止对通胀的担忧。四年前，这位前克林顿政府时期的财政部长准确预测了拜登政府1.9万亿美元新冠刺激方案将引发的物价上涨。如今，他再次敲响警钟：美国经济正面临自我制造的重大威胁。

尽管面临特朗普的关税政策、对美联储的攻击以及对企业前所未有的干预，美国经济仍展现出韧性。但萨默斯认为，这种表象下隐藏着更深层的危机。商界领袖需要更积极地认识到，当前政策正在将美国推向一种在拉美地区常见的民粹主义经济模式。

“当前经济形势非常复杂，”萨默斯表示，“考虑到消费和商业投资的强劲势头、政策环境的相对宽松，以及通胀预期上升的迹象，我对通胀的担忧已超过对经济衰退的担忧。”

虽然劳动力市场出现疲软迹象，但萨默斯指出，这部分源于边境政策导致的劳动力供应减少，而非需求下降。更令人意外的是，经济在面对关税政策和政府非常规干预时表现出的韧性超出了预期。

他将这种韧性归因于三个因素：民粹主义政策往往在短期内有较好表现，即使长期后果堪忧；市场预期剧烈波动会促使政策逆转；以及人工智能等技术乐观情绪抵消了政策逆风。

美联储政策立场存疑

在货币政策方面，萨默斯与美联储存在分歧。他认为中性利率更接近4%，因此当前货币政策并不具有显著限制性。“大多数金融状况指标都闪烁着相当明亮的‘绿色’，”他强调，“这支持了我的判断。”

萨默斯对商界在维护美联储独立性方面的沉默表示关切。传统上，通过商业圆桌会议等组织，商界领袖会在超越公司利益的事务上发声。“如果商界能在国家经济政策对话中更加积极，将有助于维护美国尊重法律和经济政策非政治化的伟大传统。”

萨默斯提出了一个令人警醒的观察：“在我职业生涯中，我一直期望拉美国家能变得更像美国——拥有权力和平移交、独立司法和审慎财政政策。但现在，我不得不思考美国向拉美模式趋同的可怕前景，这对承担全球责任的超级大国而言尤为危险。”

对于黄金价格创下历史新高，萨默斯认为这更多反映了投资者对政治干预经济的广泛担忧，而非单纯对美元信心的动摇。“美元的主要替代品都面临严峻挑战，美国的基本面仍然具有吸引力。”

关于人工智能投资热潮，萨默斯持谨慎态度。“我们处于罕见的汇合点：企业盈利快速增长同时利率下降。虽然技术泡沫总会再现，但现在判断处于扩张末期还是仍有空间为时过早。”他建议投资者避免试图择时市场。