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一项研究显示，过去四年间黄金已成为俄罗斯最受欢迎的储蓄选择之一，该国消费者的黄金购买量即将追平西班牙或奥地利的国家黄金储备总量。

总部位于香港的量化研究初创企业Al Banyan Tree Research指出，2025年俄罗斯零售市场的金条、金币及黄金首饰购买量预计将达62.2吨（约合200万盎司）。该机构由具备俄罗斯大宗商品行业经验的金融分析师与风险经理创立。

Al Banyan Tree估算，尽管近期国际金价突破每盎司4000美元历史关口，导致今年购金热度较2024年有所降温，但自2022年俄乌冲突爆发以来，俄罗斯民众累计零售购金量预计将达282吨。

这一趋势凸显出，在传统储蓄渠道（如欧元、美元）受限后，俄罗斯民众正寻求新的财富保值方式，而黄金已成为他们青睐的避险选择之一。

“俄罗斯民众历来偏爱投资房地产和外币，但受制裁相关限制影响，外币不再是便捷的储蓄方式，2022年以来黄金需求持续上升。”莫斯科BCS全球市场分析师德米特里·卡扎科夫（Dmitry Kazakov）表示。

目前俄罗斯的银行机构已基本停止提供欧元和美元存款业务，且这些货币的跨境交易难度日益加大。卡扎科夫指出，部分俄罗斯民众可能会将囤积的黄金转移至海外以实现资本转移，但具体规模无法估算。

作为全球第二大黄金生产国，俄罗斯每年黄金开采量超300吨。然而自2022年起，俄罗斯黄金被禁止进入西方市场，制定全球黄金交易标准的伦敦金银市场协会（LBMA）也不再接纳俄罗斯黄金。

为应对这一局面，俄罗斯取消了零售黄金购买的增值税，既提振国内需求，也为受制裁的金矿企业开辟出口替代渠道。

若国内需求未能有效增长，俄罗斯金矿企业将面临更大困境。俄罗斯央行曾是全球最大的官方黄金买家，2020年暂停购金后，即便2022年释放重启信号，其黄金储备多年来仍稳定在约7500万盎司（约2331吨），几乎未发生变化。

Al Banyan Tree估算，俄罗斯金融机构的购金行为也为国内市场提供支撑——2025年8月，这些机构持有的黄金规模达57.6吨。该机构通过计量经济模型与人工智能驱动分析，解读复杂的大宗商品市场数据。

2025年10月，俄罗斯在圣彼得堡交易所启动实物黄金交易，试图替代LBMA定价基准，但目前仅成交少量金条。Al Banyan Tree同时指出，俄罗斯黄金出口规模已出现下滑。

国内需求的转变意味着，即便制裁缓解，黄金交易格局与民众储蓄习惯也可能难以完全恢复至此前状态。“我们认为，即便制裁解除，民众也未必会大量抛售黄金，因为对美元和欧元的不信任感将持续存在。”卡扎科夫表示。