瑞银（UBS）分析师表示，当前黄金市场的回调仅为暂时现象，金价仍有望达到每盎司4200美元；若地缘政治或市场风险加剧，乐观情况下金价甚至可能冲高至每盎司4700美元。

“市场期待已久的回调已暂时平息，”瑞银在周一发布的研究报告中称，“除技术面因素外，我们未发现此次抛售存在基本面支撑。”

这家瑞士银行业巨头指出，“价格动能减弱引发期货持仓量出现第二轮下滑”，但同时强调，黄金的潜在需求依然强劲。

瑞银分析师还援引世界黄金协会（World Gold Council）《第三季度黄金需求趋势报告》称，该报告证实“各国央行与个人投资者的购金需求均表现强劲且持续升温”。

他们在报告中写道：“今年以来各国央行已购金634吨，虽低于去年同期速度，但第四季度购金量正逐步回升，符合我们对2025年全年900-950吨购金量的预测。”

黄金ETF资金流入达222吨，金条与金币需求连续第四个季度超过300吨，这些数据均表明投资者对黄金的兴趣已显著增强。瑞银指出，“珠宝需求也未如预期般疲软”。

“我们倾向于逢低买入黄金，”分析师表示，并补充称他们仍认为投资者对黄金的“配置比例偏低”。瑞银建议，投资者应在投资组合中配置中等个位数比例的黄金资产。

10月20日，瑞银全球财富管理部策略师萨加尔·坎德瓦尔（Sagar Khandelwal）曾表示，实际利率下降、美元走弱、政府债务上升及地缘政治动荡，可能推动金价在2026年第一季度升至每盎司4700美元，且黄金矿业股表现将更优。

“尽管金价上涨的幅度与速度可能意味着后续波动性会加大，但我们仍认为，黄金是抗风险投资策略中的重要组成部分，”他写道。

坎德瓦尔警告称，鉴于通胀仍具粘性，美联储若实施降息，美国实际利率很可能陷入负区间。

“我们认为这将进一步削弱美元吸引力，从而推动更多投资资金流入黄金，”他表示，“事实上，世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF在9月录得170亿美元月度资金流入，创历史新高；截至9月的三个月内，资金总流入达260亿美元，成为史上表现最强劲的季度。”

瑞银认为，黄金投资需求有望进一步增强。坎德瓦尔写道：“结合各国央行仍维持高位的购金量，我们预计今年全球黄金需求将达到约4850吨，为2011年以来最高水平。若私人投资者开始效仿各国央行，将美国国债持仓多元化配置至黄金，现货金价可能会进一步冲高。”

“最后，由于经济、地缘政治及政策不确定性仍存，我们预计资金将持续流入黄金市场，这可能推动金价向我们乐观预期的每盎司4700美元进一步上涨，”他表示，“鉴于黄金与股票、债券的相关性较低——尤其是在市场承压时期，我们建议在多元化投资组合中，配置中等个位数比例的黄金资产。”

坎德瓦尔补充道：“此外，投资者也可考虑配置精选黄金矿业股，未来六个月这些公司的现金流增速可能会超过金价涨幅。”

周一，金价在两次触及每盎司4030美元的盘中高点后，持续在每盎司4000美元关口附近震荡。