以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

豆粕

交易逻辑：中国宣布暂停24%的对美加征关税，保留10%的税率；市场预期USDA或在11月报告中将下调美豆单产预估，可能上调美豆的出口目标；中国恢复3家美企输华资质，美豆贸易局面有所改善

风险因素：12月船期美国大豆出口至我国CNF升贴水报价243美分/蒲，比巴西大豆高8美分/蒲；生猪养殖利润不佳、饲料需求平淡可能导致豆粕库存累积

关注事件：11月USDA供需报告（11月15日凌晨1点）；中国实际采购规模与美豆出口节奏；国内豆粕库存消化进度和下游需求表现变化

碳酸锂

交易逻辑：下游头部材料厂已达到满产甚至超产水平，终端新能源车和储能市场的需求旺盛；社会总库存已连续11周去化，降至12.7万吨；上游矿山挺价惜售情绪强烈；江西省自然资源厅发布江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿采矿权出让收益评估报告公示

风险因素：产量维持绝对高位，10月产量同比大增55%；国内盐湖、锂辉石等新产线投产提供增量；上周澳洲锂精矿发运至中国总量10.3万吨，环比增加7.7万吨；后续枧下窝复产将进一步增加供应压力

关注事件：周度库存数据变化及去库持续性；枧下窝”等停产项目的具体复产时间和产量释放节奏；储能排产数据和新能源汽车销量表现；澳洲锂精矿的进口价格和成交量

焦煤

交易逻辑：供应端存在约束，部分煤矿还因井下问题或完成月度产量任务而主动减产；焦炭第三轮价格提涨全面落地，焦化企业利润得到一定修复；焦化厂和钢厂的焦煤库存也处于年内低位；蒙古煤进口通关量有所恢复，但市场可售资源有限；中国部分焦化厂自11月10日起，对湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨

风险因素：唐山、山西等地的高炉检修增多，导致铁水产量开始下降；山西晋城启动重污染天气橙色预警，要求工业企业执行减排措施；市场对高价煤种已产生谨慎心态

关注事件：年底前国内煤炭生产政策执行力度与超产核查进展；钢厂的高炉开工率变化；煤矿、焦化厂、港口、钢厂各个环节的焦煤库存数据

棕榈油

交易逻辑：印度10月棕榈油进口降至五年低位，港口和仓库库存充足；MPOA数据显示马来西亚10月1-31日棕榈油产量预估增加12.31%至207万吨，创八年最高水平；豆油和葵花籽油等软油价格相对便宜

风险因素：印尼正在积极推动提高生物柴油掺混率至B50，上调11月毛棕榈油参考价至963.75美元/吨；印尼正积极推动与美国进行磋商，旨在将棕榈油的进口关税降至零

关注事件：马来西亚MPOB月度报告；印尼B50生物柴油政策的最终落地情况；东南亚产区棕榈油的实际产量变化；印度需求的恢复情况

多晶硅

交易逻辑：下游以降负去库为主，终端组件厂面临亏损和高库存；10月产量13.4万吨，环比仍在增加，表明供应压力依然沉重

风险因素：17家企业同意组建联合体平台公司，计划以“承债式”收购等方式整合行业产能；《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》新国标进入征求意见阶段；11月国内多晶硅排产计划已降至12万吨以内，部分头部企业计划减产

关注事件：行业重组平台的落地细节与进度；密切关注11月及12月的实际产量数据，验证减产承诺的执行情况；每周的厂家库存数据能否持续去化；政策标准的推进

橡胶

交易逻辑：11月初青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存量合计44.77万吨，环比上期增加1.54万吨或3.57%；国内外产区均处于割胶旺季，供应压力最大时期到来；轮胎的出口订单出现放缓迹象，削弱了外需拉动

风险因素：一些产区的降雨和劳动力短缺限制了割胶活动；2025年全球天然橡胶需求预计增加0.8%，因印尼消费基准被上修

关注事件：需密切关注停割的具体时间和范围；东南亚雨季的强度和持续时间；汽车产销数据以及半导体等供应链问题的解决进展；国内轮胎企业的开工率

苹果

交易逻辑：山东产区“货源供应较为充足”；销区交易氛围仍显清淡，周内走货不快，需求端承压

风险因素：全国主产区冷库库存量为698.42万吨，同比减少14.14%；由于好货价格高且稀缺，果农和贸易商惜售情绪较强

关注事件：优果率占比及入库量情况，持续跟踪晚熟主流价格变化；新季产量最终确认及气候影响；主流订购价格与成交价动态

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