国外
1. 高盛：即使美最高法院裁定特朗普关税违法，对整体贸易局势影响也有限
高盛指出，在口头辩论环节中，多位美国最高法院大法官对特朗普依据《国际紧急经济权力法》行使权力的做法表示质疑，这表明最高法院越来越可能裁定政府使用紧急权力征收关税的行为违宪。预测市场现在认为最高法院维持关税的概率下降了约10个百分点。最终裁决预计将在2025年12月至2026年1月期间公布。若最高法院否决关税合法性，政府可能需要数月时间退还届时已征收的约1150亿至1450亿美元关税。但政府很可能转而寻求其他法律依据重新实施类似关税，这意味着整体贸易影响将保持有限。任何关税削减措施可能仅适用于规模较小的贸易伙伴，对欧盟等主要经济体预计不会产生重大变化。不过退税处理和临时关税空缺可能会引发短期市场波动。
2. 摩根大通CEO戴蒙：我们将迎来一场具有信贷影响的经济衰退，具体时间尚不清楚
摩根大通CEO戴蒙：资产价格相当高，市场始终存在下跌的风险。美联储将继续保持独立，但特朗普总统会畅所欲言。我们将迎来一场具有信贷影响的经济衰退，具体时间尚不清楚。
3. 杰富瑞：维持低配美债立场，关注关税裁决对市场波动的影响
杰富瑞的全球经济学家Mohit Kumar表示，杰富瑞继续保持美国国债的低配立场，无论是单独来说还是与德国国债相比。Kumar指出，尽管杰富瑞维持宏观经济环境在区间波动的观点，但最高法院关于特朗普关税的裁决可能会引发市场波动。他表示：“如果最高法院宣布关税为非法，这将对资金产生重要影响，包括已经收到的收入和未来几年关税收入。”这可能会增加市场波动，并导致美债收益率曲线趋陡。
4. 道明证券：英国央行将降息25个基点，英镑将保持疲软
道明证券表示，英国央行11月将降息25个基点，这是一次“势均力敌的决定”，预计其将以5-4的投票结果通过降息决定。同时政策制定者可能会以持续高企的通胀为理由，表明他们对进一步宽松的态度比此前预期的更为谨慎。未来几个月即将公布的数据将是决定进一步降息时机的关键。在英镑方面，该机构警告称，无论英国央行这次是采取行动，还是将行动推迟到今年晚些时候，英镑都可能继续承压。道明证券预计欧元兑英镑将进一步走高，英镑兑美元将面临持续下行风险。
5. 丹斯克银行：美国财政部可能于明年上半年调整发行指引
丹斯克银行外汇与利率策略主管Jens Naervig Pedersen在报告中表示，美国财政部预计将在2026年上半年开始调整其发行指引。周三的季度再融资公告中，美国财政部如预期维持了拍卖规模不变，还重申了未来“几个季度”将保持拍卖规模不变的指引。然而，声明中新增的一项内容提到，“财政部已经开始初步考虑未来增加名义票息和浮动利率债券拍卖规模。”Pedersen表示，从整体来看，这对久期敞口构成利空。
6. 新加坡银行：亚洲股市波动性或持续，修正可视为健康调整
新加坡银行（Bank of Singapore）的Low Pei Han表示，亚洲股市的波动性可能会在短期内持续。亚洲股市，尤其是科技板块权重较高的地区，在美国科技股领跌的抛售后，近期波动性有所上升。她指出：“此时的修正并不意外，反而可以视为一种健康的调整，尤其是考虑到今年以来亚洲股市的强劲涨幅。”她补充称，除日本外的亚洲股市仍然提供有吸引力的投资机会，修正或许为投资基本面强劲的公司股票提供了买入机会。
7. 丹斯克银行：英国央行将降息25个基点，行长贝利和副行长布里登的投票将成为关键
丹斯克银行表示，预计英国央行将以5-4的投票结果通过降息25个基点的决定。这是一个非共识的预测，市场认为英国央行降息的几率仅为30%，而我们认为几率略高于50%。最近的数据证实，劳动力市场的降温仍在继续，但速度还没有达到令人担忧的程度。此外，消费者需求依然温和，这两种情况都表明不急于降息。疲软的通胀数据也为进一步的宽松敞开了大门。英国央行货币政策委员会的四位成员伦巴德利、皮尔、曼恩和格林很可能会投票支持维持利率不变的决定；丁格拉和泰勒在9月份投票赞成降息，几乎肯定会重复这一做法。副行长拉姆斯登长期以来一直属于鸽派阵营，他很可能加入丁格拉和泰勒支持降息。这使得行长贝利和副行长布里登的投票成为关键。
国内
1. 中信证券：金价仍将上行
中信证券研报称，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。
2. 中信证券：白酒底部已来，啤酒需求待回暖
中信证券研报称，虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，我们判断2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公司报表业绩下滑斜率最大的阶段，同时我们也判断2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步复苏趋势明确，我们看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需求碎片化以及消费弱复苏等因素，我们判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。
3. 中金：本轮市场上涨的特点为总存款倾向上升、总财富待改善
中金指出，本轮股市有两个特征：第一，居民的总财富（以城镇居民总资产水平衡量）尚未明显改善；第二，在长达一年的上涨过程中，所谓的“存款搬家”并非普遍现象。我们采用万得全A指数趋势上涨时间超过12个月来定义市场上涨。按照这个定义，2010年至今A股共经历了四轮市场上涨（包括本轮在内），分别是2014年5月-2015年5月（万得全A累计上涨179.3%）、2016年3月-2017年10月（累计上涨33.9%）、2020年4月-2021年12月（累计上涨47.1%），以及2024年9月至今。
4. 中信建投：铝强势领跑有色板块，行业利润高位再扩张
中信建投研报指出，电解铝1-9月表需累计增长3.9%，好于市场预期。市场对2025年国内电解铝消费增速预期为2.5%，由于新能源车超预期，光伏表现稍好于预期的带动，电解铝所呈现出的消费状态好于预期，放大了供需缺口。电解铝行业利润高位再扩张，电解铝利润在高位不断稳步上升，进一步改善了铝业公司的盈利，强化分红能力。
5. 中信证券：2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年
中信证券研报认为，房地产市场供需情况已经有所改善，调整也比较充分，预计2026年市场有止跌回稳的基础。研报认为，2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年，部分企业可能见到盈利长周期底部。率先脱困的企业，往往布局好的城市，更具备正在良好运营的投资性房地产，或拥有一些有增值潜力的金融资产。看好好区域、好业态、好运营的三好企业。
6. 中信证券：美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续
中信证券研报称，我们预计2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，但2027年增长情况仍缺乏能见度。OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资&债务融资，以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等，也使得市场分歧和扰动明显增多。我们判断，在当下有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，以及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理等，美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续，但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得市场乐观市场情绪存在随时反转的可能。在投资策略上，我们仍建议遵从“边走边看”的短视逻辑，并紧密关注未来6个月的美国宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量。
7. 华创证券：企业级需求高增驱动新一轮存储超级周期，对25Q4及26年存储价格预期乐观
华创证券发布研报称，近期存储价格全面上涨，除DDR4供给收缩逻辑以外，主要系数据中心建置动能回暖，且AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期，从而大幅提高存储需求。随着数据中心建设以及服务器单柜存储配置提升，该行对25Q4及26年存储价格预期乐观。