周四，腾讯控股(00700.HK)公布最新财报，公司实现营收1928.69亿元，同比增长15%，上年同期为1671.93亿元；净利润为631.33亿元，每股收益6.779元。

主营业务表现方面，本土市场游戏收入为428亿元，同比增长15%，主要受益于《三角洲行动》等新游戏的贡献，以及《王者荣耀》《和平精英》等长线产品的持续增长；此外，《无畏契约》从PC端向移动端的拓展也带来了新增收入。

国际市场游戏收入达到208亿元，同比增长43%（按固定汇率计算为42%），增长动力来自Supercell旗下游戏表现强劲、近期收购工作室的收入贡献，以及新发布的PC及主机游戏《消逝的光芒：困兽》的良好销量。

金融科技及企业服务业务收入为582亿元，同比增长10%。其中，金融科技服务收入以高个位数百分比增长，主要得益于商业支付活动和消费贷款服务的扩大；企业服务收入则同比增长十几个百分点，受益于云服务的收入增长（包括企业客户对AI相关服务需求上升），以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长。

费用方面，公司第三季度一般及行政开支同比上升18%至342亿元，主要原因是研发投入增加，尤其在AI相关项目上加大了支出。

技术进展方面，腾讯表示已提升混元大语言模型的复杂推理能力，尤其在编程、数学和科学等领域取得突破；其混元图像生成模型在LMArena全球文生图模型排名中位居第一。

另外，截至9月底，微信月活跃用户达14.1亿人，同比增长2%。

据外媒分析，随着市场对AI交易可能出现泡沫、科技股集中度上升的担忧加剧，投资者纷纷将目光转向腾讯，把其视为更安全的投资选择。

CLSA（中信里昂证券）亚太区电信与互联网研究董事总经理Elinor Leung表示：“在这种环境下，腾讯提供了非常稳健的增长，因为竞争较少，而且股价仍然便宜。”她将腾讯列为首选投资标的。

分析称，尽管腾讯股价今年已累计上涨59%，但与亚马逊和任天堂等全球科技同行相比，其基于盈利的估值仍存在较大折价。

阿里巴巴因在AI领域的高调表现而取得了更大的股价涨幅，但腾讯也在其“混元”模型上持续取得进展。公司正在将生成式AI技术应用于游戏开发及其他业务领域，同时在《王者荣耀》等长期热门游戏中嵌入AI功能。

在财报数据公布前，晨星公司分析师Ivan Su认为，在腾讯庞大的互联网相关业务中，广告业务是另一亮点。他表示，得益于AI驱动的系统升级，使更多视频号可展示广告，公司该季度广告收入可能有所提升。

这一趋势与截至6月的上季度类似，当时强劲的广告销售帮助腾讯业绩超出分析师预期。

Su表示：“如果再次超出市场预期，我不会感到意外。市场其实还没有真正把AI带来的盈利增长因素计入估值。大家预期资本支出会上升，但AI带来的收入增长和成本节约效应，目前还没有被充分反映出来。”