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研究美国股市图表形态的分析师敲响了警钟，他们担忧近期下跌可能演变为全面回调。

标普500指数（SPX）周一遭遇大幅抛售，自10月28日创下历史高点以来的跌幅扩大至3.2%，这是自2月至4月暴跌以来，该指数从历史高点回落的最大幅度。这一基准指数139个交易日以来首次收于50日均线下方，打破了本世纪以来第二长的高于该趋势线的纪录。

该指数还较6725点关口跌超50点，高盛资深交易员李·科珀史密斯（Lee Coppersmith）当日早些时候指出，这一水平可能导致趋势跟踪量化基金（CTA）从买方转为卖方。

“市场表面之下正发生诸多不利变化，”波托马克基金管理公司（Potomac Fund Management）联合首席投资官兼投资组合经理丹·鲁索（Dan Russo）表示，“若跌破50日均线的同时，市场广度持续恶化、更多股票创出新低，情况将更令人担忧，这将预示更多抛盘即将到来。”

与标普500指数一样，纳指（IXIC）同样低于其50日均线，结束了自1995年10月2日结束的187个交易日以来最长的连续高于50日均线的纪录。

22V研究公司（22V Research）技术分析主管约翰·罗克（John Roque）称，纳指也发出了一些“糟糕”的信号。 他表示，该指数约3300只成分股中，创52周新低的个股数量多于新高个股，这一市场内部疲软的信号意味着进一步反弹的可能性极低。

罗克表示，若11月第一周还不明显，“现在应该清楚了：回调正在发生”，并建议投资者采取防御性布局。他预计，自上次历史高点下跌超5%的纳指，可能在测试22000点左右支撑位前，将跌幅扩大至8%。

詹尼·蒙哥马利·斯科特公司（Janney Montgomery Scott）技术策略师兼研究副总监丹·万特罗布斯基（Dan Wantrobski）认为，标普500指数终结其在50日均线上方的历史性纪录，预示着近期可能出现更多波动。

“股市回调已然发生，我认为标普500指数将从当前水平进一步下跌，”万特罗布斯基表示，并补充称标普500指数的跌幅到12月底可能达到5%至10%。“市场广度极差，股市处于脆弱状态。标普500指数现在经历温和回调会更好，否则明年初回调可能更剧烈。”

美国股市多头可能无法从CTA那里获得太多支持，这类基金通常在指数上涨时买入，下跌时卖出。瑞银股票衍生品策略师马克斯韦尔·格里纳科夫（Maxwell Grinacoff）预计，未来两周，这些基金将开始降低风险，削减当前20%的股票敞口，他表示，“若全球指数下跌5%或更多，这一跌幅很容易翻倍”。他称，若标普500指数跌破6500点，CTA的抛售将进一步加剧。

LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）表示，值得注意的是，过去几周散户投资者一直在降低投资组合的风险敞口。此外，逢低买盘也暂停了，在标普500指数跌破50日均线时并未入场。“这正是我们一直在关注和等待的，”特恩奎斯特称。

股市近期的疲软主要由此前领涨的科技股推动——这些股票曾带动标普500指数从4月低点至10月高点上涨38%。随着它们的涨势已陷入停滞，市场转向对经济放缓和消费者信心低迷信号更敏感的板块。

七大科技巨头（Magnificent Seven）本月下跌近4.5%，仅Alphabet（GOOGL）收涨。该板块几乎贡献了今年市场的全部涨幅。

随着投资者仔细审视AI建设所需的巨额借贷，相关交易已从狂热转向质疑。就在周一，亚马逊（AMZN）在信贷市场发行了150亿美元债券。

22V研究的罗克将Meta Platforms视为“此次回调的风向标”，因为它比同行更早开始下跌，且可能需要在当前市场回调结束前“触底”。Meta Platforms周一下跌1.2%，较8月高点累计下跌约24%。

尽管周一市场讨论主要围绕图表显示的技术面疲软，但本周晚些时候基本面因素可能重新显现影响。

沃尔玛（WMT）、家得宝（HD）和塔吉特（TGT）等零售商将发布财报，并就即将到来的假日购物季发表评论。英伟达（NVDA）将是最后一家发布最新财报的大型科技巨头。

此外，过去七周缺失的政府经济数据将开始陆续发布。经济正显现放缓迹象，尤其是就业市场，低收入消费者面临的压力似乎日益加大。

当然，尽管近期有所下跌，标普500指数今年迄今仍上涨超13%，纳指涨幅接近18%，即便此次下跌进一步加剧，2025年仍可能成为股市表现稳健的一年。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，当前资金从大型科技股流出的轮动（周一开始延续，医疗和公用事业板块表现突出）“应该会释放成长板块积累的部分泡沫”。过去两周基准指数暴跌，市场动荡，但目前来看，“跌幅远未达到回调的标准”。但他也补充称，“股票或指数价格跌破50日均线也预示着价格可能跌破200日均线，这将意味着更长期、更大幅度的整体下跌。”

同样，奈德·戴维斯研究公司（Ned Davis Research）将近期抛售描述为“可控范围”，认为反弹的可能性仍在，但警告称，“然而，若盘整持续且未能重新确立上涨趋势，其演变为顶部形成过程的风险将越高”。