AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

美银周二发布的月度基金经理调查显示，全球投资者在11月提升了对股票和大宗商品的配置，但现金持有量降至仅3.7%，触发了美银的“卖出信号”。这引发了人们对看涨头寸可能成为风险资产逆风的担忧。

11月的调查警告称，如果美联储不在12月降息，泡沫化的市场可能会面临进一步下行，其中新兴市场和银行被视为在2025年第四季度风险规避波动中最易受影响的领域。

在受访者中，45%的投资者认为“AI泡沫”是最大的尾部风险。创纪录比例的投资者表示，公司正在“过度投资”，这表明超大规模公司的支出可能需要放缓。科技行业的头寸仍然非常拥挤，54%的受访者将“做多七巨头”列为最拥挤的交易。

美国银行警告其涨势可能仍在走弱。该行指出，当前的市场广度正在恶化，且历史模式显示，如果核心支撑水平未能守住，指数可能会出现10%的回调。

该银行进一步指出，若股指跌破50日移动平均线，同时上涨-下跌指标走软，将大大增加深度修正的可能性。该行认为，要实现年底的强劲上涨，资金需要轮动至非必需消费品、医疗保健、工业和材料等板块，这些群体通常会在年末阶段领涨。

这份题为“现金短缺，资本支出富裕，亟待降息”的调查显示，投资者对全球股票的净超配比例达到34%，为今年2月以来的最高水平；对大宗商品的超配程度也达到了自2022年9月以来的最高水平。

宏观经济情绪本月有所改善，全球经济增长预期今年首次转为积极，且有53%的投资者预测经济将“软着陆”。

然而，创纪录的63%的投资者认为，股票市场目前的估值过高。当被问及发生系统性信贷事件最可能的来源时，59%的受访者提到了私募股权/私募信贷，这是自2022年以来该选项获得的最高比例的认同。

这项全球调查涵盖了172位基金经理，他们共管理着4750亿美元资产，调查时间是在11月7日至13日期间。