热门品种机构观点

一、沪铜主力合约：沪铜大涨逾2%触及历史新高，因供应收紧

沪铜主力合约收涨2.26%，报90980元/吨。

光大期货表示，12月4日内外盘铜价大幅走高，均创历史新高，其中国际铜2601合约日内涨超3%，沪铜2601合约日内涨超2%，带动有色品种集体走强。短期的宏观和基本面问题已然被精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，市场情绪也逐渐朝着外盘挤仓演进，表现或持续偏强，关注持续性。隔夜市场降息预期再次升温，美元走弱，有色金属走强。国内方面，关注即将召开的中央经济工作会议，关注行业发展是否带动铜存在增量需求。

国信期货指出，LME铜仓单大幅注销，进一步助推铜价冲高，注销货物主要来自亚洲仓库，截至12月3日，伦铜总库存为16.22万吨，注销仓单库存为5.69万吨，占比35.08%。地区间铜库存分布不平衡的情况未有缓解，将持续给予铜价上涨动力。整体而言，铜价或维持强势，仍需警惕短期冲高回落风险，注意仓位控制。

二、沪锡主力合约：锡价大幅突破，供应问题驱动期价走强

新湖期货指出，供应则总体稳定，冶炼厂运行无明显变化。消费走弱使得库存攀升，不过总体库存仍不高，无显著压力，且海外库存仍处于低位。近期刚果（金）东部冲突仍未停息，矿端不确定性担忧难消，使得锡价易涨难跌。

创元期货表示，自11月底锡价涨势加速，关键触发因素为刚果金动乱升级，Alphamin在当地的Bisie矿山存在较大隐患，2025年1-10月我国锡矿进口中刚果金占比20%，市场对供应的担忧情绪以及美联储降息预期的升温共同推高锡价。而据了解目前该矿山运营尚且正常，暂未有确认受到实质影响，另外低邦自7月以来的复产进度较为缓慢，但预计11月环比会有明显增长，其他矿源较为稳定，而国内冶炼在大厂检修结束后已经恢复到了高位开工，锡锭供应尚且充裕。

三、沪银主力合约：盘面弱势调整，关注美国周度初请失业金人数

新湖期货表示，此前由于供应紧张叠加年终交割压力，白银在近期迎来较大涨幅，不过当前金银走势已经有所分化，随着金银比持续下行至70附近，同样需要关注白银波动压力。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属价格中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。

国投期货表示，隔夜美国11月ADP就业减少3.2万人不及预期，就业走弱继续得到验证。12月降息概率接近90%已基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前贵金属整体不宜追高。今晚关注美国周度初请失业金人数。