以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

沪铝

交易逻辑：阿联酋环球铝业维拉厂区（年产量160万吨）遭伊朗袭击严重摧毁；巴林铝业多条产线停产，近期停产规模进一步扩大；中东局势缓和或海峡通航后无法快速缓解该缺口；电力成本上升，海外欧美、日韩市场现货升水已上涨至历史高位；"金三银四"传统消费旺季深入，铝加工行业有望延续恢复性增长

风险因素：国内电解铝社会库存仍处累库周期，整体水平高于历史同期；铝价高位上行抑制消费回暖力度，下游以刚需补库为主，高价抑制采购积极性；特朗普暗示未来两至三周将对伊朗实施"极其严厉"打击，避险情绪升温，有色金属整体承压

关注事件：中东局势演变；库存拐点确认；下游消费回暖节奏；美元与油价走势

棕榈油

交易逻辑：印尼总统公开表示将于2026年正式推进B50政策（从B40提升至B50），印尼经济统筹部长宣布政策将于7月1日起实施；国际油价飙升，生物柴油经济性显著改善；马来西亚棕榈油出口强劲；马来西亚库存快速下降预期；泰国正式启动B20柴油销售，通过掺混20%棕榈油基生物柴油支持国内棕榈油价格

风险因素：地缘风险溢价阶段性回吐；国内棕榈油库存79万吨，处于2022年以来同期第二高位；三大油脂总库存198万吨，较过去三年同期均值高出21万吨；豆棕价差走扩，高价抑制棕榈油消费，终端谨慎观望，油脂现货日成交整体转淡；美豆丰产预期施压

关注事件：美伊停战谈判实际进展与特朗普言论的反复性；印尼B50政策落地进度验证；MPOB 3月官方供需数据；国内库存拐点及下游补库节奏

集运欧线

交易逻辑：目前仍处运输淡季，且4月运力供给仍处于历史同期高位，供给过剩格局未改；3月31日光伏等多个商品出口退税结束，4月货源不佳；市场焦点重新转向供需宽松的基本面现实，前期累积的地缘风险溢价集中回吐；欧洲经济疲弱拖累需求

风险因素：部分船司报价仍坚挺；伊朗态度仍有变数；中东绕航支撑尚未完全消失

关注事件：特朗普关于伊朗问题的全国讲话；伊朗官方的最终回应；船公司4月现货报价的实际执行情况；SCFIS及SCFI指数更新

烧碱

交易逻辑：烧碱新增产能逐步释放产量，库存居高不下；烧碱开工持续处于历史最高水平，驱动力量来自PVC抢出口带动液氯需求大幅攀升，氯碱企业在液氯高利润下无主动减产意愿；国内氧化铝开工恢复较为缓慢，氧化铝新装置尚未达产，非铝需求维持刚需；氧化铝耗碱增量边际萎缩

风险因素：氧化铝采购价持续上调；出口订单锁定实物支撑；4月装置检修计划增加；美伊双方博弈反复、局势未明，地缘风险溢价并未完全出清，后续走势不确定性较大

关注事件：美伊地缘局势演变；4月装置检修兑现情况；出口订单的实际执行情况；下游非铝需求恢复情况

生猪

交易逻辑：生猪产能处于高位，能繁母猪存栏量及新生仔猪数量均显示供给过剩；头部公司出栏增加，但清明节对市场需求提振有限，终端延续疲软态势；肥标价差不断缩窄，活体库存持续积累，进一步加剧了供给过剩的局面；在季节性补栏旺季，仔猪价格不涨反跌，目前仅处于微幅盈利状态

风险因素：商务部、国家发展改革委、财政部正在开展第二批中央储备冻猪肉收储工作，并要求各地同步收储，加大收储力度，强化产能综合调控，若价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能；远月预期改善

关注事件：收储政策的具体执行情况；清明节期间消费表现；仔猪价格走势；淘汰母猪价格变化

原油

交易逻辑：霍尔木兹海峡实质性关闭，供应缺口持续扩大；特朗普强硬表态打破"撤军"预期；国际原油价格飙升至高位；EIA库存数据总体偏紧；亚洲炼厂第二轮降负即将兑现；OPEC+增产名义上推进，但兑现依赖通航

风险因素：高油价开始抑制能源需求，尤其是欧洲与亚洲地区的工业生产及交通运输领域；冲突结束后油价存在大幅回落风险；OPEC+增产能力仍存，潜在缓冲池庞大

关注事件：清明假期期间地缘局势走向；美国3月CPI数据；美国商业原油库存数据；节后资金流向情况