以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

碳酸锂

交易逻辑：新能源车销量预计12月继续亮眼，支撑原料消费； 储能市场延续供需两旺，供应仍偏紧；行业内出现磷酸铁锂涨价动作，原材料成本提升或形成价格支撑；当前仍处去库存周期（虽幅度收窄），现实供需结构偏紧

风险因素：12月国内碳酸锂供应预计环比继续增加约3%，产量稳步抬升； 海外锂矿到港量增加预期增强，供应宽松预期走强；宁德时代锂矿等复产预期发酵，供应端情绪施压明显；期货仓单增加，显示交割品充足、近端供应压力加大

关注事件：锂矿复产节奏及实际产量变化（如枧下窝矿等）；新能源车12月真实销量及后续需求强度能否持续；碳酸锂社会库存更新（是否继续去库或转为累库） ；上下游年度长协谈判进展：明年价格系数与采购量级

沪锡

交易逻辑：刚果（金）矿端冲突未停，供应不确定性持续升温；缅甸锡矿复产缓慢，产量恢复不足正常水平的一半；海外库存持续低位，存在挤仓风险；美联储降息预期大幅升温，宏观情绪偏暖支撑金属价格；国内经济表现有韧性，半导体、新能源车需求依旧较好

风险因素：国内冶炼厂大厂检修结束后开工率较高，锡锭供应充裕；锡价涨幅已大，高价抑制部分下游消费

关注事件：刚果（金）东部武装冲突进展与Bisie矿实际运营情况；缅甸矿山复产节奏与实际产量恢复进度；美联储12月会议及后续降息路径预期变化；国内外库存变化，是否出现累库或挤仓迹象

沪铜

交易逻辑：铜矿供应紧张加剧，加工费可能落入负值区间；Codelco长单高溢价、CSPT拟减少矿铜产能，强化供应紧缩预期；LME注销仓单大幅增加，库存处低位、流动性偏紧；美联储降息预期升温，美元走弱，有色整体受支撑

风险因素：铜价处历史高位，下游接受度有限，需求端存在价格抑制；全球部分矿山产量预期提升（如奥尤陶勒盖）对供应形成边际缓解

关注事件：LME注销仓单与全球显性库存变化；Codelco、力拓等矿企产量指引及2026年前的增量预期；国内下游在铜价高位的实际采购与订单反馈；全球长单加工费（TC/RC）谈判结果是否落入负值区间

焦煤

交易逻辑：钢厂利润亏损，继续压降原燃料成本，需求走弱；蒙古煤通关量回升至高位，进口供应充足；现货市场成交清淡，多地价格下调，贸易商与洗煤厂谨慎拿货

风险因素：年底安监趋严、冬季季节性减产预期存在

关注事件：四季度蒙煤口岸过货量完成情况与通关节奏；国内煤矿“查超产”与年底安监力度，及12月下旬季节性减产实际落地情况；钢厂铁水产量变化及焦炭价格政策（是否继续提降）

玻璃

交易逻辑：西北、部分华东区域订单转弱，库存仍处较高水平 ；企业推迟冷修计划可能减弱减产力度，供给收缩不确定；辽宁新增一条浮法线点火，局部供应变量增加

风险因素：沙河、华南部分区域产销率维持在100%以上，短期交易好转；上游纯碱产量持续下降、库存小幅去化，对玻璃成本端短期有支撑

关注事件：冷修产线实际落地情况、后续是否继续扩大减产；纯碱产量与库存趋势，是否继续去库；下游深加工订单（如工程订单）持续改善情况；宏观政策、房地产及基建相关情绪边际变化

橡胶

交易逻辑：青岛天然橡胶库存明显累库，11月同比大幅增加；海外主产区处旺产季，泰国南部洪水退去后产量增量预期增强；下游轮胎企业进入季节性淡季，开工回落，订单减少 ；顺丁橡胶下游持续压价，成交偏弱，生产企业库存增长

风险因素：市场传闻丁二烯出口消息发酵，丁二烯港口库存下降，可流通货源趋紧，抬升合成橡胶成本；云南产区停割，天然橡胶局部供应收缩

关注事件：丁二烯出口消息的真实性与后续执行情况，是否持续影响成本端；海外主产区产量（泰国南部、越南、印尼）实际释放情况；青岛天然橡胶库存变化及12月到港节奏

玉米

交易逻辑：东北铁路临时停装，外运受阻，短期供应链紧张；基层农户售粮积极性不高，上市进度偏慢；港口到港偏少，北方及广东港库存偏低；中储粮提高收购价刺激市场看涨情绪

风险因素：深加工周度消费量小幅回落，短期涨价抑制下游采购；新年度玉米产量提升至3亿吨，同比增加1.7%，供应基数充足

关注事件：基层售粮心态变化及后续上量节奏；深加工企业开机率、饲料企业采购节奏、库存天数；港口库存变化及北港装船节奏