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在经历了一个动荡的月度后，美股已艰难反弹至接近历史高点的水平，但持续的通胀担忧和日益恶化的消费者信心仍让投资者在美联储年度最后一次政策会议前感到不安。

这就是为什么周五发布的9月份个人消费支出价格指数（PCE），这个美联储首选通胀指标，对投资者来说正值关键时刻。人们希望这份虽然滞后但崭新的PCE报告能提供“硬数据”层面的现实检验，要么证实低迷的经济情绪，要么再次证明这些“体感”完全是错的。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett表示：“投资者现在更加关注周五的PCE，因为‘软数据’（如调查问卷等）一直太不准确了。”他说：“存在这样一种困惑，即我们得到的数据要么滞后要么不完整，所以PCE开始填补这些空白，因为我们需要某种指引，而依赖其中一些软数据指标对投资者来说一直是个问题。”

投资者一直在应对关于美国经济实际健康状况的大量混合信号。

一方面，ADP私营部门就业报告和消费者信心调查等劳动力市场及基于调查的数据表明，随着招聘放缓和更多工人寻找工作，衰退风险不容忽视。

另一方面，以Dollar General和Macy’s为代表的企业财报却显示出强劲的消费者支出。购物者还在“黑色星期五”期间在实体店和网上花费了数十亿美元，这挑战了物价上涨压力和劳动力市场疲软会打击支出的说法——至少目前如此。

Hackett表示，这种分歧使得周五的PCE报告，以及个人支出和个人收入的最新数据，对投资者而言“极其重要”，尤其是在空头正在大肆宣扬消费者已难以为继的市场叙事下。

他补充说，任何表明消费者依然强劲的证据都可能进一步助推股市的年底反弹行情。

接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，9月份整体PCE月率为0.3%，而备受关注的核心PCE月率为0.2%；预计9月份整体PCE年率将维持在2.9%不变，而核心通胀年率可为2.8%。

尽管美联储官员担心通胀卡在2%的目标之上，但外界预计他们下周仍将降息，以试图提振疲软的就业市场。根据CME美联储观察工具，联邦基金期货交易员周四认为，美联储下周三降息25个基点的可能性为87%。

Natixis Investment Managers Solutions的首席投资组合策略师Jack Janasiewicz表示，决策者更有可能“越过”滞后的通胀指标向前看，因为过度依赖这些指标可能导致行动过晚。他补充说，与此同时，经济放缓——尤其是如果失业率上升得更快——比通胀加速构成更大的风险。

Janasiewicz表示：“由于劳动力市场降温，通胀推拉中的需求侧开始有所缓解，你会失去一部分需求压力。我们对通胀放缓仍持较为乐观的态度，通胀的风险可能在于它保持粘性，而不一定在于它会逐步走高。”