华尔街对人工智能相关公司的风向正在转变，而这一切都围绕两家公司展开：OpenAI失势，Alphabet(GOOGL.O)崛起。

ChatGPT的创造者已不再被视为AI技术的尖端引领者，其盈利能力缺失、以及需快速增长以支撑巨额开支承诺等问题正受到质疑。与此同时，谷歌的母公司正成为资金雄厚、触角遍及AI产业各个环节的竞争者。

“今年早些时候，OpenAI还是天之骄子，而市场看待Alphabet的眼光则截然不同，”第一富兰克林金融服务公司首席市场策略师布雷特·尤因（Brett Ewing）表示，“如今市场对OpenAI的看法已冷静得多。”

因此，与OpenAI生态密切相关的公司股票正面临沉重的抛售压力，主要包括甲骨文(ORCL.N)、CoreWeave和AMD(AMD.O)，也包括微软(MSFT.O)、英伟达(NVDA.O)以及持有OpenAI 11%股份的软银集团。

与此同时，Alphabet的增长势头不仅推高了其自身股价，也提振了与其相关的公司，如博通(AVGO.O)、Lumentum控股、天弘科技和TTM科技。

这一转变的幅度和速度都颇为剧烈。就在几周前，OpenAI还能带动任何与其相关的公司股价大幅飙升。如今，这种关联看起来更像是一种拖累。鉴于这家非上市公司在驱动股市三年涨势的AI热潮中所处的核心地位，此变化影响深远。

“其复杂的融资结构、循环交易和债务问题已被曝光，”尤因说，

“我相信Alphabet的生态系统中也存在某种程度的问题，但OpenAI交易中的这些问题暴露得相当极端，认识到这一点彻底改变了市场情绪。”

2025年，与OpenAI相关的一篮子公司股价上涨了74%，这虽令人印象深刻，但远低于与Alphabet相关的股票146%的涨幅。以科技股为主的纳斯达克100指数上涨了22%。

市场对OpenAI的疑虑可追溯至八月，当时其发布GPT-5模型反响不一。上个月，随着Alphabet发布最新版Gemini AI模型并获得广泛好评，这种疑虑进一步加剧。因此，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）宣布进入“红色警报”状态，全力提升ChatGPT的质量，并推迟其他项目，直至其旗舰产品重回正轨。