AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

彭博社一项针对日本央行观察人士的调查显示，日本央行将于下周上调政策利率，这将是自今年1月以来首次重启加息周期。

调查显示，全部50位经济学家均预期日本央行将在下周五结束的政策会议上将基准利率上调至0.75%。这是自植田和男担任行长以来，首次所有受访者一致预测利率将发生变动。

日本央行在暂停加息以评估特朗普关税政策的影响后，预计将重启加息周期。由于此次加息行动已被市场充分预期，许多观察人士表示，会议的焦点将落在任何预示未来加息步伐以及本轮周期潜在利率峰值的信号上。

“这次加息已是板上钉钉，焦点在于对中性利率的看法是否会有所调整。”东海东京证券（Tokai Tokyo Securities）首席债券策略师佐野和彦（Kazuhiko Sano）在调查回复中写道。

中性利率是政策被认为既非限制性也非刺激性的关键阈值，有助于确定政策利率的合适水平。植田和男曾表示，即使加息，政策设定仍将保持宽松。

近三分之二的分析师认为，日本央行将从此月开始，大约每六个月加息一次。约20%的人认为每年只会加息一次。仅2%的人认为会每季度加息。经济学家对本轮加息周期终点利率的中值预测回升至1.25%，这表明许多人预期在下周加息后还会有两次加息。

市场对此次行动的普遍预期，反映了植田和男为确保当局与市场进行有效沟通所作的努力。此前2024年7月的加息令许多投资者感到意外，并被指责助长了市场动荡。

植田和男在本月初发表了一次非同寻常的讲话，其中明确预示了将在本次会议上加息。此前两周，日元兑美元汇率跌至10个月低点，增加了通过进口成本上升引发进一步通胀压力的风险。

调查显示，约81%的经济学家表示，日元疲软是迫使植田和男发出该信号的主要因素。

98%的受访者认为，日元也是阻止高市早苗政府向日本央行施压以停止加息的关键因素。这位以支持货币宽松而闻名的首相，近期并未对加息表示反对。

日本央行曾表示，日本的中性利率介于1%至2.5%之间。近半数分析师表示，他们预期日本央行将就如何看待中性利率透露一些新的信息，而30%的人认为不会，另有23%的人表示很难判断。

一些市场参与者渴望看到，日本央行是否会根据最新数据暗示该区间的下限已经上升。这样做将暗示有更大的加息空间，同时也能为日元设定一个底线。

法国兴业银行首席日本经济学家神崎晋（Jin Kenzaki）表示，当他使用日本央行模型中的更新数据计算中性利率时，发现估计值提高了0.1个百分点。“可能很难表明区间的下限已明显上升，”神崎说。

调查显示，鉴于政策利率预计将维持在预估区间以下，约80%的受访者认为日本央行将继续表示实际利率处于“显著低位”。这将是存在进一步上调借贷成本空间的关键信号。

一些日本央行观察人士指出，央行需要在沟通中取得平衡。鹰派信号可能阻止日元进一步走弱，但也可能引发债券收益率进一步上升。

基准10年期日本国债收益率徘徊在2%附近，为2006年以来最高水平，部分原因是市场对日本财政健康状况的担忧。收益率上升会增加政府的偿债成本。

高市早苗上个月为新经济方案拨付了17.7万亿日元（合1130亿美元）的新增支出，旨在缓解通胀影响。约71%的经济学家表示，这些措施的规模过于庞大，而23%的人认为规模适当。

三菱UFJ研究与咨询公司首席经济学家小林信一郎（Shinichiro Kobayashi）表示：“在市场对财政健康状况恶化担忧加剧的情况下，日本央行必须对加息可能推动长期债券收益率上升保持高度警惕。如果10年期日债收益率持续上升，日本央行可能会对进一步加息变得犹豫。”