国外
1. 法巴银行：在美联储降息后平仓10年期美债空头
法巴银行在其分析师报告中表示，在美联储如期降息后，已在一项做空10年期美债的交易中获利了结，该交易押注美债收益率上升。该行在收益率为4.09%时建仓，并在4.15%时平仓。分析师称：“我们认为，美联储失衡的政策反应机制将在下一份非农就业数据公布前对利率市场构成压力。”尽管美联储此次决议投票出现分歧，但决策者正强调美国劳动力市场的疲软态势。
2. 惠誉：预计2026年美国杠杆贷款违约率将回落
惠誉评级分析师在报告中表示，随着美联储继续降息，美国杠杆融资领域的违约率预计将在2026年下降。分析师指出，“更为宽松的货币政策”将为高负债发行人缓解因高额利息支出带来的压力。他们预计，2026年底美国杠杆贷款违约率将介于4.5%至5.0%之间，而美国高收益债违约率将在2.5%至3.0%之间。
3. 丰业银行：美元熊市才刚刚开始
丰业银行团队表示，今年以来，美元对多数货币走低，但这发生在多年上涨之后。美元多头不应掉以轻心，最严峻的考验尚未到来。在该行《2026年展望焦点》报告中，分析师肖恩·奥斯本和埃里克·泰奥雷坚持原有观点：美元将普遍走弱，这一趋势将持续至2026年并延续到2027年。核心逻辑很简单——各国央行政策分化。丰业银行预计美联储将大幅降息，在2026年上半年将目标利率降至3%。与此同时，其他主要央行预计将维持政策不变甚至收紧。这是典型的利率差异交易策略，它将侵蚀支撑美元长期走强的两大支柱，即相对更高的经济增长和诱人的利差。关于“美国例外主义终结”的讨论已持续一段时间，但丰业银行认为，美元真正的痛点将在2026年第二/三季度显现，届时美国劳动力市场将放缓，而美联储仍将保持鸽派立场。
4. 野村：美元兑日元明年料将走弱
野村证券全球外汇策略团队的四位分析师表示，基于多项因素，2026年美元兑日元可能走弱。其中一个因素是日元贬值可能加大国内政治压力。分析师指出，日本高市政府不太可能像任期初期那样容忍日元疲软。另一个因素是利差缩窄，尤其是短端利差，这可能降低日元作为套利交易（carrytrade）的吸引力。野村预测2026年美元/日元目标价分别在第一季度为155.00，第二季度为150.00，第三季度为145.00，第四季度为140.00。
5. 杰富瑞：日本股市2026年前景具有强劲吸引力
杰富瑞量化策略师Shrikant Kale表示，日本股市在2026年前景具有强劲吸引力，因为东京证券交易所推动的自下而上的企业改革，与自上而下的、促进增长的政治领导力相互叠加。他表示，日本央行应该推进货币政策正常化，但对美国经济的担忧可能会提升对美联储放松政策的预期，从而对日元形成上行压力。Kale预计，受盈利增长推动，2026年日本东证指数（Topix）将有13%的上涨空间。他说：“尽管市场追逐AI主题，但在高昂预期之下，我们认为盈利存在风险。”
6. 荷兰国际：欧元逼近两月高点，现在押注欧洲央行加息为时尚早
荷兰国际银行的Chris Turner在一份报告中表示，欧元兑美元EUR/USD接近隔夜触及的两个月高点，还可能进一步走强。此轮上涨反映了美联储的降息决定以及未来进一步降息的可能性。与此同时，欧洲央行似乎将维持利率不变，因决策者对经济增长前景持乐观态度。市场已排除了欧洲央行再次降息的可能，但Turner认为，现在就押注2026年加息“可能为时过早”。他指出，若下周美国就业数据疲软，或欧洲央行上调增长预测，欧元兑美元EUR/USD有望在年底前升至1.18。
国内
1. 中金：经济工作会议体现出更加注重质效的导向、工具的选择范围也更丰富
中金研报认为，中央经济工作会议客观分析了中国经济面临的发展形势，不回避困难挑战，我们认为会议突出问题导向、目标非常清晰，直接回应了市场和社会对消费、投资、房地产、企业账款、市场竞争秩序等一系列热点问题的广泛关切。在政策工具的选择上，本次会议体现出更加注重质效的导向、工具的选择范围也更丰富。明年的政策取向是“稳中求进、提质增效”。其中“提质增效”是今年的新要求，或意味着明年宏观政策会更加注重落地的效果，而不是仅强调总量扩张。
2. 东方金诚：预计2026年房地产会继续放松限购，有充足的政策空间
东方金诚首席宏观分析师王青表示，总体上看，2026年房地产政策有两个重点，一是继续推动房地产市场止跌回稳；二是加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。王青表示，预计2026年稳定房地产市场政策将在供需两方面发力。供给端方面，接下来要引导商业银行加大对房企开发贷的投放力度，恢复前期房地产资金来源中国内贷款的改善势头。需求端方面，预计2026年会继续放松限购，各地会用好专项债资金，更大力度收购商品房用作保障房，积极推进城中村改造和旧改，释放刚性需求。未来还可能通过针对居民房贷定向降息、财政补贴等方式，加大居民购房支持力度。王青表示，2026年还可能针对房地产交易环节实施有力度的税费减免。这些方面都有充足的政策空间。（上证报）
3. 中信建投：国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用
中信建投研报认为，脑机接口产业链上中游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果。国家层面和各地区推出多项政策利好行业加速发展，近期国家医保局发文为脑机接口新技术价格单独立项，其进入临床应用的服务收费路径已经铺好。在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。
4. 中信证券：或可期待针对融资平台非标债务等经营性债务风险的新举措出台
中信证券首席经济学家明明认为，在延续隐债“遏增化存”基调下，对融资平台经营性债务的重视程度显著提升。明明表示，“优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”或意味着后续对于政府债务压力的缓释范围扩大。除常规性隐性债务置换外，2026年或可期待针对融资平台非标债务等经营性债务风险的新举措出台，以更好化解地方政府债务风险。（上证报）
5. 中信证券：预计明年上半年仍存在降息窗口，政策利率降幅可能为10bps
中信证券研究认为，从中央经济工作会议要求来看，政策或更注重政策协调与落地效果。财政政策方面，会议保持了“实施更加积极的财政政策”的定调，比去年表述上减少了“提高赤字率”但增加“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，预计明年财政预算赤字率或与去年持平保持在4%左右，特别国债、地方新增专项债规模或会小幅提高；货币政策方面，预计明年上半年仍存在降息窗口，但考虑商业银行息差保护需求及通胀回升带来的实际利率自然下行，政策利率降幅可能为10bps。结构上关注科技创新、技改升级、服务消费与养老等方向再贷款工具的扩容。
6. 中信证券：短期降息必要性和可行性或抬升
中信证券研报称，考虑当前内外环境，短期降息必要性和可行性或抬升。房地产销售数据延续弱势，拖累信贷和通胀修复；近期地方债发行利率上行，地方政府财政压力有所加大，弱地产、弱信贷和财政压力或需降息支持。海外环境宽松，人民币阶段性走强，海外降息周期中中美利差收窄；商业银行调整负债结构，净息差有所修复，降息或有余地。
7. 中信证券：预计2026年汽车行业以旧换新政策延续的概率较大
中信证券研报称，我们预计2026年汽车行业以旧换新政策延续的概率较大，但Q1行业或仍将面临一段时间的需求透支期。我们建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产业新趋势。我们认为2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：1）出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用车龙头企业；2）自动驾驶加速渗透带来的头部智驾公司、上游产业链、L4公司的投资机会；3）人形机器人的产业趋势，将继续为板块提供业绩和估值的双重驱动，建议聚焦特斯拉等人形机器人企业的上游核心零部件公司。
8. 中银证券：看好中国工程机械行业继续保持内外销向上的良好态势
中国银河证券研报表示，11月挖机内外销增速较10月环比均增长，行业内外需共振向上态势明确。10月风电水电驱动的非挖板块复苏态势持续；海外，一方面，欧美需求有所恢复，澳非拉矿山机械需求保持强劲，另一方面，24年国内品牌出口量占全球（不含中国）需求比例为19.2%，尚有较大提升空间。我们看好中国工程机械行业继续保持内外销向上的良好态势。
9. 华泰证券：看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇
华泰证券指出，10月以来香港房地产市场延续复苏势头。住宅方面，10月房价延续同环比上涨，租金高位持平，且11月中原地产领先指标显示房价环比涨幅提速；11月私人住宅成交量受高基数影响同比有所回落，但仍处在今年以来的较高水平。利率方面，12月房贷利率有望随美联储降息进一步下行，巩固市场复苏趋势。商业地产方面，1-10月零售业销货价值接近同比回正，显示前端景气度继续修复，但传导至租金企稳仍需时间。华泰证券看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，有望在香港地产复苏的β趋势下迎来戴维斯双击，同时高股息率也带来一定支撑。