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高盛集团预计，在上周降息以及主席杰罗姆·鲍威尔就劳动力市场风险发表了明显谨慎的言论之后，美联储明年对进一步降息的接纳程度，可能会比市场此前假设的更为开放。

高盛全球银行与市场部首席战略官兼金融风险主管乔希·希夫林（Josh Schiffrin）表示，鲍威尔在上周新闻发布会上的表态，显示出美联储内部对就业状况可持续性的担忧正在加剧。尽管美联储的基本情境仍是维持利率稳定并评估后续数据，但希夫林认为，进一步降息的障碍可能比上周会议前担心的要低。

鲍威尔承认劳动力市场持续逐步降温，但也警告近期的就业数据可能夸大了潜在就业增长。他强调了其所谓的劳动力状况面临的显著下行风险，这表明美联储对经济恶化的迹象正变得越来越敏感，而非对过热感到担忧。

根据高盛的分析，这种侧重点的转变使得即将公布的劳动力市场数据对塑造政策预期至关重要。希夫林表示，未来几份就业报告将是决定美联储是否会继续保持宽松政策的关键决定因素，其中尤其需要关注失业率，而非总体非农就业人数增幅。

展望更远的未来，高盛预计此轮降息周期将延续至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低。这一展望反映了一种观点，即通胀将继续缓和，而劳动力市场的疲软将加剧，从而给美联储留出解除剩余政策限制的空间。

在利率市场方面，希夫林预计收益率曲线将趋于陡峭，因为短期收益率将随政策宽松而下调，而长期收益率则会受到供应动态和期限溢价考量的支撑。

对于美元而言，这种利率下降与收益率曲线陡峭化相结合的局面，预示着其中期走势可能偏软，尤其是在就业数据证实了美联储日益增长的担忧的情况下。