以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

集运欧线

交易逻辑： 船公司挺价意愿仍在，MSC、MSK、OA等主流船司W51报价2600-2700美金，1月报价指向3500-3700美金；船期延误、跳港、节前空班仍在发生，MSC等船司存在1月运力调整/控舱预期；当前价格已较前期高点明显回调，下行空间相对受限；红海、中东地缘局势虽边际降温，但航线风险并未彻底消失

风险因素： 本周SCFIS进入EC2512交割结算价周期，现货缺乏继续上行动力；12月-1月为传统欧洲淡季，补库动能不足，实际货量难以支撑高运价；全球新船交付周期未结束，远期供给压力仍在；宏观与贸易端仍偏谨慎

关注事件： 船司1月-2月运力与报价；地缘局势是否反复；春节前后货量与补库节奏；宏观与贸易数据

沪镍

交易逻辑：美联储12月降息25个基点，对有色金属板块形成支撑；印尼政府加大对非法采矿的打击力度，可能影响短期供应节奏；市场担忧2026年印尼采矿配额(RKAB) 审批额度收缩

风险因素：诺里尔斯克镍业已将今年镍供应过剩预测上调一倍，并将2026年的预测上调了一倍多；全球镍库存持续高位，LME库存超25万吨，国内精炼镍社会库存周增3.14%至5.67万吨；印尼镍湿法中间产品出口同比增42.61%，供应弹性充足；12月钢厂排产环比下降，现货成交清淡，终端消费受房地产拖累低迷；

关注事件：印尼政策动向；库存变化；不锈钢年末补库意愿及新能源电池排产回暖迹象

对二甲苯（PX）

交易逻辑：PXN价差修复，短流程利润改善；装置负荷小幅下滑，阶段性供应收缩；国内检修预期明确，削弱供给弹性；进口量回落，外部补充有限；俄乌、美委地缘冲突对油价形成短期支撑，成本端对PX价格构成一定托底；新能源及电子化学品领域需求增长，高端PX应用占比提升。

风险因素：成本端原油中期基本面偏弱，成本上行空间受限；PX上方空间受制于产业利润修复节奏；当前负荷仅小幅回落，检修影响更多体现在阶段性而非趋势性，难以支撑单边强势行情。

关注事件：地缘冲突是否升级或缓和；PX装置运行与检修兑现情况；PXN、PX-MX价差变化；下游PTA/聚酯负荷变化

多晶硅

交易逻辑：广期所发布公告，新增多晶硅期货注册品牌，盘面可交割品牌的增加对品种估值有抑制；国内外组件需求低迷，排产跌至40GW以下，组件报价处于低位；基本面整体偏弱，利润持续收缩，下游环节补库意愿弱

风险因素：工信部电子信息司司长杨旭东表示，2026年光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控；消息称多晶硅产能整合收购平台正式成立，激发市场对产能整合的预期；西南部分头部企业停产，部分产线检修，供应端收缩对价格形成底部支撑；工业硅成本端托底明显；交易交割逻辑已经部分透支；多晶硅价格已处低位区间，进一步加速下跌的空间有限；增交割品牌提升可交割量，有助于盘面与现货价格体系更趋合理

关注事件：收储平台情况；12月实际产量兑现情况；硅片、电池片开工率与库存情况；组件排产与出口数据；交割品牌扩容后续影响

贵金属期货

交易逻辑：美国11月CPI数据、初请失业金人数均低于预期，市场质疑通胀报告的可靠性；俄罗斯希望加快乌克兰危机和谈进程，市场对地缘冲突的避险情绪降温；美国9月核心PCE物价指数年率意外回落至2.8%；市场认为此轮降息更多是“被动型”，美联储降息缺乏持续性，难以形成贵金属长期趋势性上涨逻辑；贵金属短线存在超买风险，

风险因素：美联储理事沃勒周三表示，鉴于市场担忧就业市场疲软，美联储仍有降息空间；美国11月失业率创下2021年9月以来的新高，激发市场对明年降息的预期，贵金属板块估值修复；美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低；市场对流动性存在担忧，叠加地缘潜在风险仍存，市场对资金避险的需求增加

关注事件：美国宏观数据；地缘冲突缓和进展；美元与美债收益情况；贵金属ETF资金流

焦煤

交易逻辑：多部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围；山西部分煤矿因安全检查停产整顿；蒙古国口岸通关效率下降；钢厂焦煤库存可用天数偏低，补库需求逐步释放；独立焦化厂开工率回升至72%

风险因素：钢材表观消费量同比下滑，钢厂利润压缩至盈亏线附近；铁水产量与高炉利用率见顶下滑，对焦煤需求有抑制作用；澳洲峰景矿报价下调，进口窗口阶段性打开；俄罗斯焦煤到港量有所修复

关注事件：钢厂春节前补库力度及节奏变化；铁水产量与高炉利用率变化情况；供应恢复与冬储需求情况

铂、钯期货

交易逻辑：美联储12月鸽派降息，且市场对明年降息路径保持乐观；在金银价格屡创新高后，资金向同样具有工业和金融属性的铂、钯扩散；铂金面临多年实物短缺，北美矿山资产重组及副产品减产导致产能受限；钯金供应高度集中（俄罗斯占40%以上），且库存处于历史低位；钯金ETF持仓近期边际增速上行，投资性需求收紧了现货流通

风险因素：钯金受制于传统汽车需求前景疲软，基本面驱动力相对弱于铂金；俄罗斯供应虽受关注，但若地缘局势意外缓和或供应链中断担忧消失；长期高价可能引发材料替代风险

关注事件：美联储内部政策信号；伦敦铂金/钯金租借利率的变化（反映现货紧缺程度）；ETF持仓量变动；俄罗斯矿产供应动态