白银今年表现非凡，随着投资者在不确定的经济环境中持续寻求稳定，其涨势比黄金更寻猛男。在经历了2025年的急剧攀升——从1月约30美元/盎司的起点涨至12月下旬的70美元以上区间，价格翻了一倍多之后，许多投资者现在不禁思考：这轮涨势能否延续至新的一年？另一些人则试图判断，价格是否已过热，抑或仍有可观的上涨空间。
正是这种不确定性，促使投资者去寻找有助于理解白银未来走向的模式、信号和历史线索。其中一个线索，便是许多经验丰富的金属分析师时常密切关注的：“80/50法则”。这个法则或许不像金银比率或通胀对冲的讨论那样主流，但每当白银价格突破或出现异常波动时，它往往会重新浮现。
而最近，白银恰好满足了这两个条件。因此，当投资者权衡是买入、观望还是重新平衡仓位时，这一法则正变得愈发相关。
“80/50法则”是一种基于金银比率的战术投资策略。该比率衡量的是需要多少盎司白银才能等价于一盎司黄金。这个比率会根据市场状况、经济情绪以及两种金属的供需动态而不断波动。该法则为理解白银历史上的表现以及当前环境是否会重演过去周期提供了一个视角。
法则本身很简单：当比率升至80以上时，投资者转而买入白银，因为此时白银相对黄金被认为低估。当比率跌至50以下时，投资者则转回黄金，因为此时白银已变得相对昂贵。该策略旨在通过根据两者的相对价格在两种金属之间轮动来获取价值，而非试图精准预测绝对价格的走势。
计算该比率，只需用当前金价除以当前银价。例如，目前金价约为每盎司4500美元，银价约为每盎司74美元，则比率约为61:1。历史上，金银比率的平均值在60:1至75:1之间，但它曾大幅波动，从1979年贵金属狂热时期的低点15:1，到2020年新冠疫情时期的高点123:1。
当前约61:1的比率，使投资者处于一个有趣的位置。这个比率正好处于60至75的历史舒适区间内，这意味着根据这一指标，白银和黄金相对于对方都未出现明显的错误定价。
这与2024年末的情况相比是一个显著转变。去年某些时候，该比率曾徘徊在80出头至80中段的区间，为遵循80/50法则的投资者触发了“买入白银”的信号。而那些据此行动的投资者许多已获得回报，因为白银从每盎司30多美元的低点迅速攀升至70美元以上，已将比率压缩回其长期均值附近。
比率收窄反映了白银的跑赢表现。当两种金属同时上涨，但白银涨幅快于黄金时，比率就会下降。这正是近期发生的情况，驱动因素包括电子和太阳能板等工业需求，以及地缘政治不确定性时期的避险买盘。此外，白银较低的单位价格也使其对散户投资者更具吸引力，他们往往在势头形成后大量涌入。
对于当前使用80/50法则的投资者而言，61:1的比率意味着应保持现状，而非进行剧烈的资产配置调整。该策略在此水平上主张耐心等待，静观比率向其中一个极端移动后再采取行动。不过，如果未来几个月黄金表现超过白银，导致比率回升至80以上，那么至少根据这一法则，这将预示着白银的买入机会。如果比率跌破50，则可能表明黄金已具备更好的相对价值。
但这并非一成不变的铁律，其根基也不在基础的供需数据。相反，它是一个源于数十年价格行为（尤其是在经济压力或货币政策变动导致贵金属市场波动时期）的观察性指南。因此，在采取任何行动前，投资者始终应权衡所有因素。
80/50法则为贵金属投资者提供了一个数据驱动的框架，用以决定何时在黄金和白银之间轮动，而非试图预测绝对价格走势。当前金银比率约为61:1——处于其历史区间的低位——该策略还未发出需要紧急买入或卖出任何一种金属的信号。相反，它建议已持有贵金属的投资者维持现有配置，同时监测比率是否向80或50这两个阈值移动。
对于那些首次希望进入贵金属市场的投资者，当前比率表明两种金属相对于对方都未被显著错误定价，因此同时分散配置两者是一个合理的策略。然而，如同任何投资工具一样，80/50法则作为更广泛策略的一部分时效果最佳，而非独立的择时机制，并且重要的是要认识到，历史模式并不保证未来的结果。