以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

沪银

交易逻辑：美联储FOMC态度偏鸽，市场对美联储未来降息及维持宽松流动性的预期强烈；美国近期非农、CPI数据表现偏弱，核心PCE物价指数显示通胀压力缓和；白银已连续多年出现供需缺口，全球可用库存处于长期低位；ETF持仓锁定现货，全球央行购金热情高涨；多地地缘政治风险提振了避险需求

风险因素：银价处于严重超买区间，或有技术性回调风险；美国第三季度GDP增速超预期，初请失业金人数意外下降，显示经济仍有韧性；彭博商品指数（BCOM）计划于1月8-14日再平衡，将被动调降黄金与白银权重，可能引发占比较大（尤其是白银）的技术性抛售

关注事件：美联储官员讲话、FOMC会议纪要及利率决议；美国通胀数据（CPI、PCE）、就业数据（非农、失业率）以及消费者支出等；全球白银库存变化、现货升贴水以及租赁利率；白银ETF（如SLV）持仓变化、CFTC持仓报告中的投机净多头寸；1月8日至14日彭博商品指数再平衡等

铂、钯

交易逻辑：铂供需结构性紧张；美联储降息及扩表预期为价格提供支撑；铂、钯ETF持仓持续增加；伦敦铂金租赁利率抬升；氢能经济中长期需求预期扩张

风险因素：钯基本面预期疲弱；机构预期2027钯供需预期或转松；铂金短期涨幅脱离基本面；彭博商品指数BCOM将于1月8-14日再平衡可能引发技术性抛售

关注事件：宏观经济数据与美联储政策；矿产供应、回收量及氢能等领域的需求变化；NYMEX铂钯库存、全球ETF持仓量及伦敦金属租赁利率的变化；欧盟燃油车政策的具体实施细节、全球氢能产业发展进度；广期所对铂钯期货合约的交易限额、保证金等规则的调整等

沪铜

交易逻辑：2026年铜精矿长单加工费远低于2025年水平，矿端供应成为刚性约束；发改委发布《大力推动传统产业优化升级》文章，防止铜冶炼盲目扩张；ICSG等机构预测2025-2027年全球精炼铜供需缺口将逐年扩大；全球显性库存（尤其是LME）水平不高；市场对美联储降息及全球流动性转向宽松的预期持续

风险因素：高铜价抑制下游企业的采购意愿，现货市场转为深度贴水；临近年关，下游消费可能进入淡季；国内社会库存已连续累积，且同比增幅显著；美国消费者信心指数连续走低，若经济数据走弱可能冲击需求预期

关注事件：国内冶炼厂减产10%的倡议是否实际落地执行；铜精矿现货TC的变动；巴拿马科布雷铜矿等关键项目的复产进展；高价对下游消费的抑制强度及持续时间；国内社会库存的累库幅度和速度；现货贴水能否收窄；CFTC/LME/SHFE持仓变化等

碳酸锂

交易逻辑：国内关键锂矿（如枧下窝）复产时间延后，叠加矿证注销事件，引发市场对原料供应收紧的担忧；锂精矿价格随锂盐同步上涨，成本端支撑强化；行业社会库存整体仍处于去化通道；2026年1月下游电池排产数据好于市场预期；头部锂盐厂（如天齐锂业）更改现货定价结算方式，被市场解读为对当前高价的认可或博弈手段

风险因素：动力电池需求有季节性走弱迹象；高价格已显著抑制下游的采购意愿；下游企业多以消耗库存、执行长协为主；11月新能源汽车产销环比同比增速均出现放缓；正极材料厂（如万润、裕能）计划检修或减产；广期所已开始调整碳酸锂期货的交易政策

关注事件：江西枧下窝矿山的实际复产时间表；1月及一季度下游电池与材料排产的实际落地情况；储能领域排产能否维持高位；社会库存去化是否会结束并转为累库；材料厂检修/减产计划的实际执行情况；新的现货定价模式下，现货价格与期货盘面的联动关系；交易所是否出台进一步的调控措施等

焦煤

交易逻辑：原煤与精煤产量环比下滑；国内部分煤矿因完成年度生产任务、安全监察等因素主动减产或复产缓慢；部分焦企原料库存已降至低位，存在刚性补库需求；市场对后续钢厂淡季检修后的复产以及可能的“冬储”补库抱有期待；本周高炉铁水产量止跌企稳；基差处于相对高位；“反内卷”等相关政策议题再起

风险因素：蒙煤口岸通关车数持续处于高位；终端钢材需求处于季节性淡季；焦炭三轮提降迅速落地导致焦企利润转亏；产业链总库存持续累积；线上竞拍流拍率居高不下

关注事件：国内煤矿年底减产的持续性以及元旦后复产的节奏；蒙煤口岸通关量能否维持高位；澳煤等海运煤进口利润及到港情况；高炉铁水产量的绝对水平及变化方向；“反内卷”等相关政策的具体表述及对市场情绪的引导等

橡胶

交易逻辑：供应进入季节性收缩期；全乳胶等现货价格相对坚挺，原料端成本支撑稳固；市场对国内未来货币宽松政策存在预期；泰国11月橡胶出口量环比同比均下降，引发市场对主产区供应节奏的担忧

风险因素：国内库存处于绝对高位并持续累积；需求进入季节性淡季；下游对当前高价接受度低，询盘及实盘成交氛围清淡；12-1月仍是泰国传统旺产季，供应收缩幅度或有限

关注事件：泰国南部主产区的天气状况；泰柬冲突对割胶劳工的实际影响；青岛地区天然橡胶保税库与一般贸易库的库存累积速度；全钢胎与半钢胎企业的开工率变化等

豆粕

交易逻辑：巴西大豆播种顺利，主流机构持续上调产量预估；国内港口大豆库存与油厂豆粕库存均处于历史同期高位；下游饲料企业采购心态谨慎；美豆采购缺口或将被填补；远期到港供应充足

风险因素：进口大豆成本对近月合约形成支撑；阿根廷主产区出现高温/干旱趋势；进口大豆抛储近期暂停，减轻了短期供应压力；美豆出口销售及压榨数据表现良好

关注事件：阿根廷干旱趋势的持续性与影响范围；巴西大豆关键生长期（1-2月）的最终天气状况；月度大豆实际到港量与预期差异；港口大豆库存及油厂豆粕库存的变化趋势；中国对美豆的采购节奏和数量；春节前下游饲料企业的备货节奏和力度等