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2025年贵金属上涨浪潮中的身影不仅有黄金——黄金名义价格和通胀调整后价格均创下多项历史新高——白银也同步飙升，吸引了大批散户投资者入场，其中既有新晋收藏爱好者，也有受Reddit论坛影响的投机者，他们通过交易交易所交易基金（ETF）参与白银投资，无需承担实物存储成本。
杰伊·穆勒（Jay Moorer）是一位33岁的亚利桑那州卡车运输经理。受YouTube视频和白银价格飙升的启发，穆勒大约两个月前开始光顾当地钱币店购买实物白银。他最初购买了3盎司，花费约150美元。此后，他用闲钱陆续囤积了约60盎司的银饰和银币，并存放在家用保险箱中。
“我知道现在价格正在飙升，但我没有出售的计划。”他说。
2025年以来，国际现货白银价格已上涨近160%，至每盎司约75美元，10月突破45年历史纪录后涨势进一步加速。这一涨幅远超黄金——黄金同期上涨70%，至每盎司近4500美元。霍赫希尔德矿业（HochschildMining）、科尔黛伦矿业（Coeur Mining）等贵金属矿业公司的股价也已翻倍有余。
白银价格上涨部分源于供应受限——全球纯银矿储量大多已枯竭。工业买家需求强劲，尤其是全球太阳能电池板制造商。散户投资者的抢购热潮进一步助推了银价上涨。
白银多头指出，若要突破1980年通胀调整后的历史高点，白银价格需涨至每盎司200美元以上，这意味着当前仍有较大上涨空间。但怀疑论者表示，白银市场规模小于黄金，极易出现暴涨暴跌周期。
“白银往往会经历抛物线式上涨，随后迅速崩盘。”市场研究公司光谱市场（Spectra Markets）总裁布伦特·唐纳利（Brent Donnelly）表示。
与黄金类似，长期以来，担心通胀、政府债务问题及现代金融体系安全性的投资者一直将白银视为对冲工具。今年债券利率下降、股市估值高企，进一步促使投资者买入贵金属。
市场还出现明显的投机活动迹象，部分投资者买入白银仅仅是因为其价格持续飙升。
热门白银ETF——iShares Silver Trust相关期权合约交易量已飙升至2021年Reddit论坛引发的狂热行情以来的最高水平。
在加拿大和美国西北部经营贵金属买卖零售连锁店Canada Gold的创始人兼管理合伙人克里斯·波洛克（Chris Pollock）表示，12月白银销量较去年同期增长约150%。他透露，周一的销量创下该连锁店历史最高纪录，较第二高销量日高出约50%。
穆勒表示，他打算长期持有白银。与股票或ETF不同，他认为无论金融市场如何波动、数字系统是否中断，实物金属都可以储存、验证并传承给后代。出于同样的原因，他在12月首次购买了1盎司黄金。
“我只是想拥有一些实实在在的东西，即使在我离开很久以后，也能保障自己和家人的生活。”他说。
购买实物白银比购买ETF需要更多的审慎调查。由于线上高科技金属验证设备缺货，穆勒依赖配备检测工具的钱币店，同时在钥匙链上挂了一块小磁铁，亲自进行基本的真伪检测。
投资者购买白银的动机各不相同。
对于46岁的印第安纳波利斯居民迈克尔·德克兰（Michael DeCrane）来说，收藏白银是与7岁儿子共享的爱好。
德克兰担任一家视频会议公司的运营总监，他说，最近带儿子驱车前往华盛顿特区途中，在多个州的五六家钱币店停留。“看看店里有什么藏品，时不时添一枚银币，这很有趣。”他说。
与此同时，德克兰也将白银视为严肃的投资品，过去八年累计购买了约6万美元的银币和银条。尽管他也投资股票和债券，但德克兰表示，他将白银视为通胀对冲工具，且看好其工业应用前景。
今年4月，当金银比达到约100（远高于历史平均水平）时，他增持了白银。最近，随着白银价格飙升、金银比回落，他出售了约一半的藏品，估计盈利约2万美元。