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美联储步入2026年，面临着一系列政治和政策挑战，其核心是新任主席人选问题，以及一个顺风与逆风并存的经济环境，这些都将使政策制定者的抉择更为关键。
在连续三次降息之后，预计这家央行在未来一年将遵循一条更为温和的路径，考虑到对稳健增长和持续通胀压力的预期，进一步的降息可能难以实现。
但有一点似乎可以确定：在经历了围绕美联储异常动荡的一年之后，2026年看起来将延续相似的状况。
“我确实认为将会有巨大的关注焦点。其中会有许多复杂的纠葛，”全国保险公司（Nationwide）首席经济学家凯西·博斯蒂安契克（Kathy Bostjancic）表示。“仍然存在许多不确定性，这使得美联储继续处于聚光灯下，很可能也处于风口浪尖。”
过去一年，美联储以前所未有的方式成为焦点。
在开始其白宫第二任期时，美国总统特朗普曾多次威胁要解雇美联储主席鲍威尔，因为他没有更快地推动降息。大约在去年年中，美联储再次受到抨击，这次是因为其在华盛顿总部进行的翻修项目出现成本超支。
在此期间，特朗普还试图罢免理事丽莎·库克，依据是指控她犯有抵押贷款欺诈——但这些指控至今未经证实，甚至尚未作为正式指控提出。这一切的背景是，当鲍威尔的任期于今年5月结束时，谁将接替他担任主席。在财政部长贝森特主持的面试过程中，有多达11位候选人被考虑。
如果所有这些听起来令人疲惫，那么请注意，2026年将以一场最高法院听证会拉开序幕，定于1月21日审理特朗普是否有权罢免库克。一周后，联邦公开市场委员会（FOMC）将举行利率表决投票。预计特朗普也将在本月某个时候公布他提名的美联储主席人选。而鲍威尔迄今为止对此问题态度谨慎，他也必须披露是否计划完成在理事会的任期（持续至2028年1月）。
此外，近期的利率表决已出现多次反对票，而即将加入FOMC的新任地区联储主席们也带有鹰派倾向，这意味着他们可能会抵制进一步降息。
“对美联储来说，这仍然是一个艰难的局面，”博斯蒂安契克说。
尽管如此，在政策方面，华尔街多数人士预计美联储会将喧嚣置于脑后，继续沿着略微降低基准利率的道路前进，直至更接近约3%的中性水平。中性水平被认为是一个既不刺激也不抑制经济活动的点位，而目前的联邦基金利率仅比FOMC多数成员认为的长期目标利率高出半个百分点。
“鲍威尔主席帮助策划了连续三次25个基点的降息。他并没有阻碍FOMC降息，”博斯蒂安契克说。至于进一步降息，“对我们而言，这取决于经济数据。”
博斯蒂安契克认为数据显示今年将有两次降息，一次在年中左右，另一次在年底附近。美联储的“点阵图”预期仅显示一次降息，而穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）和花旗集团等则因看到劳动力市场疲软而预计将有三次降息。
鲍威尔及其同僚一直坚持他们不会被胁迫降息，并且确实将依据数据行事。
阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为经济将过于强劲，以致美联储无法大幅降息，他预计未来只有一次降息。
“问题在于，美国经济的风向确实在转变，”斯洛克在上周五接受CNBC采访时表示。
他说，2025年经历了关税、通胀和普遍不确定性的逆风，而财政刺激和趋于稳定的劳动力市场将推动增长。
“在我看来，情况更像是顺风开始积聚，使得美联储今年降息更加困难，”斯洛克补充道。
一个不确定因素将是人工智能对经济增长的作用。
RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁修拉斯（Joseph Brusuelas）表示，人工智能既被视为生产率的提升者，也被视为潜在的就业阻碍，评估其对经济的影响对美联储至关重要。
“美联储今年在沟通其策略方面面临真正的挑战，”布鲁修拉斯说。“我们有大量资金涌入非常复杂的技术领域，美联储将需要就其对此的基本看法进行沟通。”
根据亚特兰大联储的初步数据，在2026年初表现乏力后，经济预计将在中间两个季度快速增长，并有望在第四季度以3%的速度加速增长。
除了帮助推动更广泛的经济增长外，人工智能相关股票也是华尔街又一个辉煌年份的关键亮点，主要股指均录得两位数涨幅。
布鲁修拉斯表示，在这种环境下校准货币政策将很困难。
“他们需要在经济显然转向将这项复杂技术整合到商品生产和服务提供中的时候，为央行提供战略方向，”他说。“这是一个围绕政策可能需要发生的重大潜在转折。”