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一、沪锡主力合约：矿端供应紧张的核心矛盾未改，短期光伏抢出口亦形成支撑

沪锡期货主力合约一度涨超8%，突破39万关口，创2022年3月以来新高，午后价格有所回落，直接收盘，涨幅4.12%，报379330元/吨。

金瑞期货认为，宏观与地缘层面，美国对委内瑞拉采取相关行动、伊朗国内示威活动发酵推升地缘政治风险，叠加光伏产品出口退税取消前企业抢跑出货引发的短期波动，国内外双重不确定性抬升。基本面上，矿端供应紧张格局持续，消费端虽受高价压制，企业仅维持刚需备货，短期表现相对疲软，但AI、新能源汽车等新兴领域的需求向好预期持续升温。尤其是英伟达最新发布的性能大幅提升且成本更低的Rubin数据中心芯片，以及免费开放的Alpamayo自动驾驶平台，从AI算力基础设施与自动驾驶、机器人应用两大层面形成技术增量，提振长期需求预期。展望后市，矿端供应紧张的核心矛盾未改，短期光伏抢出口亦形成支撑，预计沪锡价格将偏强走势。

中信建投期货认为，今年弱美元的降息周期与中国十五五政策开官之年背景下，全球宏观预期偏暖，有望对锡价带来明确支撑，加之2026年锡基本面在上半年因供应释放缓慢仍存在偏紧支撑，预计后市锡价中枢有望维持高位。

二、多晶硅期货主力合约：市场交易重心重回基本面，估值逻辑或回到市场化成本竞争

多晶硅期货延续跌势，主力2605合约下跌4.45%，报49005元/吨，触及三个月低位。

光大期货表示，百川多晶硅N型复投硅料价格持稳在55000元/吨，最低交割品硅料价格55000元/吨，现货升水扩至5005元/吨。新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保和积极向期现商出货。厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加。近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势。反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢运动作，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限。

新湖期货表示，多晶硅价格基本面供需两弱，前期随有政策预期与自律挺价托底，但近期市场监督与反垄断督查趋严，市场交易重心重回基本面，估值逻辑或回到市场化成本竞争，盘面或偏弱运行。近期政策扰动大，合约流动性低，依然建议观望为主。

三、集运欧线主力合约：在运价调降和抢出口预期双重博弈下，或暂时步入震荡格局

华联期货表示，当前EC2602合约基差扩大至200点以上，在交割逻辑驱动下，该合约后市仍存在补涨空间。需要注意的是，本次出口退税政策将于4月1日正式落地，受此影响，部分生产企业预计春节期间加急赶工，以抢占政策切换前的出口窗口。从数据端看，11月光伏组件出口额占中国对欧盟出口总金额的3%左右，相关品类的抢出口需求对整体运力的拉动作用仍有待观察，春节前后运价能否持续上行尚存不确定性。主力合约EC2604反映的是4月中下旬的运价水平，而退税政策的正式实施预计会削弱相应产品出口定价优势，本质上对4月后的集运需求构成利空。因此研究员认为，当前盘面上涨更多是市场炒作情绪驱动，中线随着淡季逻辑逐步兑现，运价大概率回归基本面定价。操作上，主力EC2604合约可参考1400点一线压制，关注冲高沽空机会；中长期需重点跟踪欧盟对华贸易政策、2026年航线运力投放及春节前备货需求变化，灵活调整持仓策略。

申银万国期货观点认为，04合约在运价调降和抢出口预期双重博弈下，或暂时步入震荡格局，关注马士基新开舱及后续出口抢运情况。