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随着2026年的开启，投资者正加大对中国股票和货币的押注，这表明在全球不确定性上升之际，资金正更果断地转向中国资产。

从高盛集团到法巴伯恩斯坦集团（Bernstein Societe Generale Group）等全球投资公司，均已上调对全球第二大股票市场的评估，理由包括估值具备吸引力、产业政策支持以及乐观的盈利前景。

市场参与者也加倍看好人民币，部分机构预测今年人民币兑美元汇率可能升至6.25。花旗集团、法国巴黎银行资产管理公司和美国银行等机构均看好人民币。

这股日益响亮的看涨呼声出现之际，中国去年经历了罕见的股市与汇市同步上涨，这一良性循环可能进一步提振对中国资产的信心。全球第二大经济体的部分领域展现出出人意料的韧性——从出口蓬勃发展到制造业活动复苏，以及银行体系保持稳定，这也让市场寄望于房地产和消费股等落后板块或许也值得重新关注。

“更坚挺的人民币可以通过改善以美元计算的回报和风险情绪来帮助股市，”富兰克林邓普顿研究所的投资策略师Christy Tan表示。“同时，由盈利和信心驱动的真正股票资金流入可以支持货币。”

追踪香港上市中国公司股票的一项关键指标去年上涨超过22%，使其成为全球表现最佳的主要指数之一。人民币兑美元汇率在2025年升值超过4%，为五年来的最大年度涨幅。这是自2017年以来两者首次同步上涨。

慢牛行情

股汇双升的行情已延续至新年，人民币汇率持续强于备受关注的1美元兑7元关口，A股则飙升至四年高点。

法巴伯恩斯坦和高盛是最新加入日益壮大的中国股票多头阵营的机构，前者上周将中国股票评级上调至“超配”。

恒生中国企业指数目前的远期市盈率为10.7倍，而标普500指数为22.3倍，明晟亚太指数为15.3倍。

高盛上周亦将沪深300指数的年末目标点位上调至5200点，这意味着较周二收盘价有9%的上涨空间。该行还上调了对中国盈利增长的预测，预计将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%，理由是“人工智能货币化、政策刺激和流动性过剩”。

投资者热情的最新迹象是，周二中国A股成交额达到创纪录的3.65万亿元（约5230亿美元），远高于过去五年1.13万亿元的日均成交额。

“今年股市的慢牛趋势将持续，”深圳日出资产管理有限公司首席投资官王丹（Wang Dan音译）表示。“虽然经济基本面和数据不支持全面牛市，但利率下降、投资配置意愿增强以及对低估资产的长期布局，”都预示着结构性牛市将持续，她补充道。

除了人工智能，分析师表示他们仍然看好从医疗保健到电池供应链和农业等领域的前景。即使是市场上一些表现不佳的板块也开始重新获得关注。

“如果市场共识已转向中国人工智能，那么逆向投资的框架就从那些仍被低配的板块开始，”欧洲工商管理学院副教授本·查伦旺表示。“房地产和房地产信贷正处于这一框架的中心。”

货币助力

尽管中国在人工智能领域的突破和贸易紧张局势的缓解在去年初期为股市提供了支撑，但人民币升势在去年12月加快扩大了投资者的乐观情绪。

“2025年见证了投资者对中国叙事发生显著积极转变，”花旗集团经济学家余向荣（Xiangrong Yu音译）领导的研究团队在近期一份报告中写道，预计人民币将经历“有管理的升值”，并在6至12个月内兑美元升值至6.8。

同样，高盛在去年11月给出的12个月预测为6.85，而美国银行也预测今年将达到6.8。法国巴黎银行资产管理公司预计美元兑人民币汇率今年将滑落至6.5-6.8区间，而Eurizon SLJ资本公司则预计2026年底将达到6.25。

尽管瑞银集团不预计人民币今年会兑美元升值，但该行认为人民币将对中国的主要贸易伙伴货币走强。

“人民币在近期有升值空间，以反映强劲的出口和贸易顺差，尤其是在去年人民币按贸易加权计算出现下跌之后，”瑞银经济学家张宁（Ning Zhang音译）在周二的简报会上表示。