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白银周四早盘大幅走低。现货白银日内一度重挫超6美元，跌超6%，截至发稿报88.3美元/盎司，从周三的历史高位回落。此前美国总统特朗普暂缓对进口关键矿产加征新关税，但并未排除此可能性。

随着特朗普表示将就确保关键矿产充足供应进行双边协议谈判，市场对美国对白银、铂金和钯金加征关税的担忧暂时得到缓解。根据周三晚些时候的一份声明，他提出了对进口产品设定价格底线——而不仅仅是基于百分比的关税，以发展供应链。

“该命令表明政府在未来决策中将采取更具针对性的方式，”道明证券（TD Securities）高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）在一份报告中写道。这“显著减轻了市场的一种忧虑，即担心广泛的关税措施可能会在无意中冲击那些作为基准金属价格定价基础的实物银条。”

此前，由于地缘政治、供应和关税的不确定性，投资者转向硬资产，周三金属价格曾广泛上涨，导致白银和黄金以及铜和锡创下新高。中国和美国的疯狂购买以及更广泛的大宗商品投资推动了该行业的发展。

由于银价涨势持续超过黄金，金银比跌破50大关，为2012年3月以来首次。该比值的长期均值在60左右，历史经验表明，金银比跌破50尤其是跌至40及下方，势必会引起重视，通常意味着要么黄金上涨补上来，要么白银被拉下来！

另外，芝商所（CME）在本月再度收紧风控。自1月13日收盘起，金、银、铂、钯的保证金计算方式由“固定美元金额”调整为“名义价值百分比”。这一转变意味着保证金将随合约价值的波动实现实时动态调整。当银价剧烈跳涨时，交易者所需的抵押品将成比例增加。

这一政策在当前的高波动环境下，显著抬高了高杠杆投机的成本，迫使部分“轻仓多头”在保证金压力下选择主动减仓，客观上起到了平抑过热情绪的作用。盛宝银行表示，任何单边行情最终都会触及天花板，而白银最可能的制动器是工业需求的破坏。

尽管如此，业内人士表示，目前来看，金属价格的上涨行情尚未结束，价格中长期上涨的潜力仍存。但短期来看，市场波动可能会加剧，投资者需警惕风险。展望后市，业内人士普遍认为，贵金属和有色金属价格将呈现易涨难跌的态势。

福能期货贵金属分析师陈夏昕认为，黄金方面，在全球央行持续增持黄金、美联储进入降息周期推动美元和美债实际利率下行、美元信用受美国财政债务问题侵蚀、黄金估值仍有上升空间四方面因素的支撑下，中长期金价仍存上涨空间。白银方面，光伏、电动汽车和AI数据中心等领域的工业需求增长明确，而供应端受伴生矿产结构制约，增长弹性不足，还面临出口管制等政策性约束，中长期市场大概率维持紧平衡状态，银价仍有上涨动能。