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道明证券（TD Securities）的商品分析师再次低估了白银市场的动能。这家加拿大银行自去年10月以来，其白银空头交易第二次被迫止损离场。

在周三发布的一份交易说明中（此时距其建立白银空头头寸仅一周），道明银行的商品分析师表示，他们已平仓该头寸，蒙受了60.6万美元的损失。该行称，随着3月交割的白银期货价格飙升至每盎司93.70美元的历史新高，其止损指令在银价达到每盎司93.15美元时被触发。

道明证券最初是在每盎司78美元的价位建立空头头寸的。在一周之内，白银价格暴涨超过19%。尽管这种贵金属已从隔夜创下的历史高点回落，但在新年伊始，其价格累计涨幅仍超过21%。

在上周最初的交易说明中，该行高级商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）曾表示，该行预计银价的下行动能将增强，因为年度指数再平衡预计将从市场抽离约50亿美元资金。

道明银行还预期实物市场的一些再平衡将提升流动性，从而缓解此前引发市场出现前所未有的轧空行情并推高至纪录新高的压力。

然而，在他最新的说明中，加利表示指数再平衡已被市场充分消化。

“彭博商品指数（BCOM）的再平衡对白银而言规模巨大。尽管绝对价格并未走低，但期差结构的走势和未平仓合约数据表明，过去一周的对冲资金流更可能与新的多头头寸有关，它们对冲了大约价值70亿美元的资金外流，”加利说。“这些新多头现在很脆弱，但在没有强制抛售的情况下，可能需要市场心理发生转变才会引发它们的平仓，这可能要等到技术性破位出现。”

尽管道明证券在白银交易上遭遇了第二次亏损，但加利表示，市场看起来仍然严重超买。

“过去几个月，白银市场已经超越了理性的动能驱动范畴，但一个拐点可能即将出现，”他说。

白银市场一个潜在的催化剂可能是特朗普决定不对这种贵金属加征关税。白银在去年被指定为关键金属。

市场一直在急切等待政府根据《1962年贸易扩展法》第232条款作出的关税决定，因为对白银征收进口关税的威胁加剧了市场的流动性和供应链问题。

“我们深信，实物白银的供应担忧将显著缓解，原因有三：（1）出现了有记录以来最大规模的补库存浪潮；（2）短缺正在收缩，导致白银库存覆盖周期缩短；（3）库存系统碎片化问题得到改善，现在位于纽约商品交易所仓库中的4.3亿盎司白银实际上可由伦敦市场调配，这支撑了伦敦市场有记录以来最大规模的补库存。”加利说道。