英特尔(INTC.O)作为AI领域“潜在赢家”的成色，将在公司周四美股盘后公布财报时接受检验。

尽管英特尔在AI加速器市场上始终难以取得突破，但随着AI系统日益复杂，其面向服务器的中央处理器似乎需求旺盛。韦德布什证券分析师马特·布赖森（Matt Bryson）近日在报告中写道，这一趋势有望推动公司最新一个季度交出亮眼成绩。

汇丰银行分析师弗兰克·李（Frank Lee）本周早些时候在上调英特尔股票评级时也指出：“随着AI从简单助手演进为能够规划并执行任务的自主代理，对通用计算能力的需求正在加速。”他所指的正是由CPU承担的运算工作。

对英特尔CPU动能的乐观情绪，以及其制造业务可能出现复苏迹象，近期推动该股成为市场赢家。该股今年以来累计上涨47%，在2026年标普500指数成分股中涨幅排名第三。仅周三一个交易日，股价就上涨11.7%，收于54.25美元，创下自2022年1月18日以来的最高收盘价。

在这轮强劲反弹之后，市场关注的焦点在于，英特尔在服务器CPU上的优势能否弥补公司其他业务面临的问题。例如，布赖森指出，内存成本上升可能对英特尔的利润率构成压力，并抑制个人电脑需求。

伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）也强调了英特尔仍面临的挑战。他表示，公司在服务器业务中的市场份额已经下滑。拉斯贡还补充称，客户仍在选择英特尔的老款产品而非新产品，这一趋势削弱了“服务器CPU供应受限”的说法。

他同时提到了个人电脑业务的担忧。“尽管这么说有点像在反复强调老问题，但我们仍然认为，CPU在个人电脑市场上的出货量已经过高了一段时间，”拉斯贡在周三的报告中表示，并指出如果内存价格上涨打击PC出货，这种情况可能会在今年集中显现。

根据FactSet的数据，英特尔预计第四季度经调整后每股收益为0.08美元，营收为134亿美元。其中，涵盖个人电脑业务的客户端计算部门预计将贡献84亿美元营收，而数据中心与AI部门的营收预计为44亿美元。对于第一季度，华尔街预计公司营收将达到125亿美元。

萨斯奎汉纳分析师克里斯托弗·罗兰德（Christopher Rolland）表示，在本月早些时候推出的Panther Lake处理器获得积极反馈、且市场传出客户兴趣上升的背景下，他将重点关注英特尔代工业务是否会宣布正式客户。

Panther Lake为个人电脑提供算力支持，同时也是英特尔18A制程节点的首次亮相。海港研究分析师杰伊·戈德伯格（Jay Goldberg）本周在上调该股评级时表示，目前来看，18A的性能“相当出色”。

18A的表现对于英特尔证明其制造能力具备竞争力、并吸引外部客户至关重要。但戈德伯格指出，在英特尔推出14A节点之前，其代工业务的可行性仍有待验证，而这一节点可能要到2028年才会面世。

罗兰德表示，尽管他并不认为英特尔将在周四的财报中展现显著的毛利率扩张，但在Panther Lake看似取得成功之后，他在财报发布前的态度“略微更加积极”。

“总的来说，这种温和的上行空间，可能会让英特尔交出一段时间以来表现最好的财报之一，”罗兰德表示，同时也承认英特尔需要跨越的“门槛并不高”。

自由资本市场科技研究主管保罗·米克斯（Paul Meeks）则表示，他并不预期英特尔会有爆发式表现，但会关注公司是否披露芯片合作伙伴或重大客户的相关细节。他说，

“我认为唯一可能带来真正基本面惊喜的，是确认苹果，或者确认其他合作伙伴将采用其最新的制造技术。不是传闻，而是实实在在的合作方。”