以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

贵金属期货

交易逻辑：特朗普发提名凯文·沃什出任美联储主席；国内外交易所调整贵金属保证金与涨跌停板幅度，对市场释放谨慎信号；调查显示，多数经济学家预计，美联储将在本季度维持基准利率不变；特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，转向寻求双边谈判与设定价格底线

风险因素：伊朗计划于下周在霍尔木兹海峡进行实弹海军演习，地缘冲突预期增加；预测平台Polymarket最新数据显示，押注美国政府在发生新一轮停摆的概率飙升，激发市场避险需求；特朗普表示如果欧洲国家抛售美国资产，美方将进行“强烈报复”，市场避险需求增加

关注事件：美国宏观数据；地缘冲突缓和进展；美元与美债收益情况；贵金属ETF资金流

碳酸锂

交易逻辑：近期宏观氛围和资金环境偏宽松而监管态度加强；宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产；头部铁锂企业集体检修减产，带动1月材料排产预期下修；上游冶炼厂库存持续增加

风险因素：下游材料厂、电芯厂虽处淡季，但需求并未断崖式回落；财政部发布调整光伏等产品出口退税政策公告，取消光伏等产品增值税出口退税；1月4日国务院印发文件提出原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目；下游需求韧性仍存，对价格有一定支撑作用

关注事件：枧下窝锂矿的实际复产时间与进度；库存数据及去化速度；上游供应扰动消息；关注1月至春节前下游排产会否因季节性因素及政策变化而下滑

SC原油

交易逻辑：市场普遍认为当前原油供应过剩，需求疲软；OPEC+在第一季度暂停增产，但市场担忧其后续可能维持增产计划，加剧供应压力；中东原油供应过剩、运费下跌，对作为中东原油到岸价的SC原油构成直接压力；美国对欧洲等多国加征关税，可能抑制全球贸易和经济活动，从而利空原油需求

风险因素：美伊紧张关系加剧，美国对委内瑞拉政策变化，市场担忧供应中断；美国冬季风暴导致原油产量临时减少；美元指数大幅下跌，提振以美元计价的原油吸引力

关注事件：密切关注伊朗在霍尔木兹海峡的军演及美伊后续动向；密切关注伊朗在霍尔木兹海峡的军演及美伊后续动向；关注即将召开的OPEC+会议是否会调整产量政策；留意美国石油库存（API/EIA）数据变化

苯乙烯

交易逻辑：1月底至2月初，天津渤化、中化泉州等苯乙烯装置计划重启，预计将带来供应增量；随着春节临近，下游EPS（用于包装）、PS（用于家电外壳等）、ABS（用于汽车、电子产品）等行业将逐步降负或停工放假，需求预计走弱；原油市场中长期仍面临供应过剩压力，预计维持弱势格局，对化工品链的成本支撑根基不牢；纯苯港口库存处于高位，其基本面偏弱可能拖累苯乙烯；苯乙烯价格持续上涨已压缩了下游“三S”行业的利润，可能导致下游工厂采购意愿下降

风险因素：近期国内苯乙烯装置开工负荷维持在70%左右的相对低位，且存在意外停车检修（如唐山旭阳装置），导致供应缩量；中东地缘政治局势推高了原油价格，为整个化工链条带来了成本端的支撑

关注事件：春节前后的供需节奏；成本端波动；苯乙烯港口库存周度数据和下游行业开工率的变化；突发性装置变动

菜油

交易逻辑：伊朗担忧升温外，古巴等担忧增加，国际地缘风险增加，原油价格加速上涨，对油脂价格形成提振。据消息人士透露，特朗普政府正在推进生物燃料政策，预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合配额，预计将把生物燃料混合配额大致保持在当前提案的水平，利多油脂板块；美国总统特朗普24日威胁称，如果加拿大与有关国家“达成协议”，将对进入美国的加拿大商品征收100%的关税。

风险因素：中国同意在2026年3月1日前将对加拿大油菜籽的综合关税从约85%降至15%；菜粕库存处于近7年同期次高；现货价格走弱，基差支撑减弱；尽管近期外盘油脂板块主要受到生物柴油政策预期影响，在进口预期改善的背景下，内盘菜籽对外盘利多钝化

关注事件：中加贸易谈判的实质性进展；菜油进口结构变化；菜油库存去化速度；豆菜价差；美国生物柴油政策

BR橡胶

交易逻辑：原油及石脑油价格受地缘政治（如中东冲突升级）或冬季能源需求增长影响可能上涨，推高丁二烯原料成本；国内部分丁二烯装置计划检修（如浙江石化二期），叠加东南亚出口货源减少，短期供应压力缓解；海外汽车产业链补库需求旺盛，国内新能源汽车配套轮胎订单维持高位

风险因素：一季度阿曼及印度新装置投产，全球供应增量压制价格上行空间；天然橡胶与丁二烯橡胶价差扩大，相对估值可能面临承压风险；华东港口库存连续三周累库，反映终端消化速度放缓

关注事件：轮胎厂春节停产计划；装置检修情况；天然橡胶与BR价差；密切关注原油-C4-丁二烯产业链价格传导效率；欧盟轮胎标签法修订

焦煤

交易逻辑：焦炭提涨全面落地；印度将焦煤定性为“战略资源”，提升焦煤长期战略价值与资源溢价预期，短期盘面与政策情绪共振；焦企、钢厂库存均回升，春节前补库逻辑仍在；现货仓单对盘面仍有较高升水；短期焦炭提涨落地，焦化厂利润改善，补煤意愿增强；煤矿端去库速度加快，523家矿山库存周环比-11.6万吨，314家洗煤厂库存周环比-17万吨

风险因素：汾渭与钢联口径原煤、精煤产量环比修复，叠加通关恢复后蒙煤进口回流，供给端进入“系统性复产周期”；元旦后蒙煤通关快速恢复至偏高水平，口岸库存处历史高位，限制焦煤反弹空间；下游需求偏弱，铁水产量处在季节性偏弱水平，焦钢厂焦炭产量总体下降；钢联全口径总库存环比累库

关注事件：钢厂春节前补库力度及节奏变化；铁水产量与高炉利用率变化情况；供应恢复情况；蒙煤通关；焦炭是否有进一步提涨