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在2008年6月，随着油价飙升，美国通胀率正如脱缰野马般远超美联储2%的目标。但与此同时，更致命的危机已在酝酿：由有毒抵押资产助长的次贷危机正在吞噬房地产市场，华尔街投行贝尔斯登仅仅在三个月前刚刚倒闭。

像无数美国人一样，凯文·沃什（Kevin Warsh）当时感到警觉。

但不同的是，这位如今被特朗普钦点为下一任美联储主席的人选，当时关注的焦点似乎有些“跑偏”——相比大规模失业，他更担心通胀。

根据当年的会议纪要，时任美联储理事的沃什直言不讳地告诉同事：“在我看来，通胀风险仍是经济面临的主要威胁。”然而仅仅几个月后，美国失业率便飙升至10%，那场后来被称为“大衰退”的危机全面爆发。

甚至到了2009年春季，当雷曼兄弟那场惊天动地的倒闭已经过去数月、数百万美国人丢掉饭碗时，沃什依然死盯着物价不放。他在2009年4月的会议上说道：“我依然认为通胀上行的风险大于下行的风险。”

沃什在危机时期的这些言论，给外界留下了一个巨大的问号：如果获得参议院确认，他到底会成为什么样的美联储主席？

众所周知，特朗普渴望的是极低的利率——甚至想要“全球最低利率”。但沃什的履历里，从来就没有“低利率信徒”这个标签。

在华尔街眼中，沃什是一个标准的“通胀鹰派”，倾向于维持高利率以压制物价。事实上，在所有最终候选人中，他被认为是最强硬的一位。

投行Raymond James的华盛顿政策分析师Ed Mills一语道破：“问题的关键在于，我们得到的会是哪一个沃什？是当年美联储那个死硬的鹰派？还是那个为了面试这份工作而展现出另一副面孔的人？”

也许，答案是两者皆有。

最近几个月，沃什突然开始鼓吹降息，理由是生产力的飙升和AI繁荣将带来不引发通胀的高速增长。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在上周五的报告中预测，沃什短期内可能会迎合降息，至少今年如此。但他同时警告：“随着时间推移，尤其是到了中期选举结束、政府进入跛脚鸭时期，他的立场很可能会修正，甚至回归到更鹰派的本色。”

值得注意的是，摩根大通并没有因为沃什的提名而调整降息预期。Feroli表示，即便沃什上台，银行仍预计美联储今年剩余时间将“按兵不动”。

RSM首席经济学家Joe Brusuelas则直言，沃什在2008-2009年的误判是一个“危险信号”，证明他“搞错了政策方向”。Brusuelas评价道：“他的第一本能就是鹰派，这辈子几乎没见过他不想加的息。”

虽然沃什当时也投票支持了伯南克领导的美联储采取的紧急措施，但华尔街显然不相信特朗普选了一位“鸽派”。

提名消息一出，市场立即“用脚投票”：美股回落，美元走强，而作为通胀对冲及美联储独立性风向标的贵金属市场更是血流成河。

研究机构Renaissance Macro Research在社交媒体上犀利点评：“凯文·沃什整个职业生涯都是货币政策鹰派，即便在劳动力市场崩溃时也不例外。他今天的鸽派言论纯粹是出于政治便利。特朗普这回可能被忽悠了。”

特朗普曾称赞沃什是“教科书般的完美人选”。作为乔治·W·布什时期的前经济顾问、胡佛研究所研究员，且拥有丰富的美联储履历，沃什看起来确实是共和党总统的“安全牌”。如果当年罗姆尼赢了2012年大选，沃什可能早就坐上这个位子了。

沃什的导师、亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）为他辩护，称给他贴上“永远的鹰派”标签是不正确的，“我见过他灵活的一面。”

Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth则认为，沃什最近的鸽派转向，不过是“成为提名人过程中的一次便利调整”。

沃什目前的理论框架部分建立在他长期对美联储庞大资产负债表的批评之上。他声称，可以通过激进缩表来为大幅降息腾出空间。

然而，摩根大通对此表示怀疑，警告称缩小资产负债表反而可能推高长期利率——这恰恰会推高抵押贷款利率，与特朗普拼命想要降低房贷成本的愿望背道而驰。Raymond James的分析师Mills也表示：“缩表听起来很学术，但现实后果很残酷。美联储的这一人选可能会完全抵消原本旨在提高负担能力的政策效果。”

一位曾与沃什共事的前美联储官员寄希望于“真正的沃什”最终会站出来。

这位匿名官员对CNN表示：“凯文觊觎这个职位太久了。他是个圆滑的高手，极其擅长向上爬。但这个职位是他毕生的追求。如果仅仅为了上位而做一个唯唯诺诺的应声虫，那将是一场得不偿失的胜利。他在这个位置上待得越久，就越可能展现出独立性。”

特朗普的新美联储主席任期将持续到2030年中期，注定会比特朗普本人的任期更长。

此外，最高法院可能会成为沃什的“护身符”。最高法院大法官们（包括保守派）近期对特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克的举动表达了怀疑。如果最高法院裁定维护美联储的独立性，那么即便特朗普将来后悔这一任命，沃什的饭碗也会很铁。

这种“背叛”似乎正是特朗普所担心的。上个月在达沃斯论坛上，特朗普曾意味深长地说道：

“我面试的每个人都很棒。问题是，他们一旦得到这份工作就会变……这太神奇了，人一旦上位就全变了。这有点像是不忠诚，但他们觉得自己必须做认为正确的事。”