热门品种机构观点

一、贵金属期货主力合约：近期贵金属走势来看，波动率难以下降，但趋势仍然不明了

光大期货表示，宏观数据方面，本周美国将公布CPI和非农就业数据，恐引发黄金等贵金属波动。消息面，一向作为鸽派代表的美联储理事米兰表示今年需要降息不止100个基点，很期待沃什接下来的表现；美国众议院通过了一项由该国总统特朗普与参议院民主党人协商达成的拨款协议，美国政府的部分停摆有望结束。地缘政治方面，海湾局势继续紧张，美伊阿曼谈判并未达成有效共识，未来两国发生冲突的可能性仍然存在。目前，市场寄希望于地缘政治，但地缘政治的反复性可能会增加对行情预判的难度。近期贵金属走势来看，波动率难以下降，但趋势仍然不明了，建议节前谨慎操作，轻仓过节。

创元期货表示，中长期来看央行增持黄金潜力和意愿仍然较大，其中长期驱动因素并未改变，年报中有些因素包括地缘政治动荡、全球货币体系重构、全球信用货币价值重置等因素还在发酵。

二、铂钯主力合约：铂钯的短期走势将继续被动跟随贵金属板块的整体情绪

国信期货表示，在全球风险资产遭到全面抛售、市场避险情绪并未转向黄金而是追逐现金的背景下，贵金属板块的避险溢价暂时消退。消息面上，尽管世界黄金协会报告显示1月全球黄金ETF录得创纪录的资金流入，但在市场恐慌情绪主导的交易日，这类结构性利好被暂时忽略。同时，地缘方面，如俄乌和谈前景、美日关系的边际变化也未提供足够支撑。展望后市，铂钯的短期走势将继续被动跟随贵金属板块的整体情绪。

新湖期货指出，中长期来看，铂金市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限、资本开支长期不足，而需求端虽受到传统燃油车销量拖累，我们预计结构性缺口将持续，推动价格稳步上行。钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱。低库存+高供应集中度+潜在投资流入，使得钯金成为高波动性博弈产品。

三、氧化铝主力合约：减产传闻有待核实，短期氧化铝期货或反复波动

新湖期货分析认为，近期检修压产、复产均存，产量路由下降，但总体仍维持在高位。下游电解铝运行产能稳中有增，带来氧化铝消费小幅增加。由于产量依旧远大于消费量，且处于净进口状态，氧化铝供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升。近日市场再传河北大型氧化铝企业因项目与地方发改委所批准不符而减产的消息，对盘面或有一定冲击。不过此消息有待核实，另外即便该厂关停仍难扭转总体过剩的格局。短期氧化铝期货或反复波动，短线建议谨慎操作。

银河期货表示，氧化铝供应端除了前期检修压产产能以外、上周又出现焙烧检修及部分传言，引发上周五价格波动幅度扩大，后续关注开工率变动及西南地区3-5月新投进展。成本下降拖累仍在、仓单增加趋势将如期维持。若产能变化未能逆转过剩格局，氧化铝短期反弹空间有限，偏弱震荡为主。