2018年的预测几乎都成真了 “新债王”冈拉克今年又说了啥?

老黎 老黎 2019-01-09 10:57:12
“新债王”周二发表了他对未来资本市场的预期,谈到了对经济衰退、美元走势、美联储以及全球市场的看法。回看一下冈拉克1年前对2018年的预测,准确率高得让你绝对不敢错过这份最新报告。

双线资本(Doubleline Capital)的首席执行官冈拉克(Jeffrey Gundlach)在自己的“Just Markets”网络直播上,用78页的PPT展示了他对资本市场的预期。

这位负责管理着超过1210亿美元资产的“新债王”表示,高收益率的“垃圾债券市场”如今已成为经济衰退的主要指标,目前正闪烁着黄色信号。虽然这有可能只是误报,但也是投资者必须非常谨慎对待的事情。

最近,经济衰退问题引起了市场的关注,从下图可以观察到垃圾债券在衰退前6个月的波动如何(包括2001年和2007年)。冈拉克注意到,红线表明经济衰退的风险的确在上升,不过现在来看还相对比较早。

值得注意的是,美国国债的收益率已经超过了债券市场的收益率。正如下图所示,而每一次在这种反转之后,市场都会出现一段时间的波动。

冈拉克表示,目前的逢低买入心理让人回想起金融危机爆发之前,即2007-2008年时信贷市场的自满情绪。

“这(危机爆发)是完全有可能的。因为12月的恐慌情绪是一种购买的恐慌,而不是抛售恐慌。你从来没有见过VIX像你希望的那样大幅飙升而引发恐慌,你希望它能飙到40,但事实上从来没有超过40。”

冈拉克还表示,美联储主席鲍威尔上周五的讲话表明,他的重心正在从现实主义转向“鲍威尔看跌期权”。也就是说,在鲍威尔的领导下,美联储能像期权合约一样方式防止美股下跌过多。

冈拉克称,自上周五释放“鲍威尔看跌期权“以来,美国股市就像是举办了个”派对”。而随着市场的反弹,冈拉克认为鲍威尔和美联储可能会重返鹰派立场,进一步实施量化紧缩的计划。

迈进2019年,冈拉克指出市场中最大的一个变化将是美元强势(的削弱)。冈拉克警告称,如果美元跌破38%斐波那契回撤位,那么美元指数将很快地移动到94的位置。

再来看看市场,冈拉克点出了最近新兴市场的优异表现,原因可能就来自持续疲软的美元。冈拉克预计,如果美元持续走弱,那么新兴市场的表现将会超过标普500指数。

附冈拉克1年前对2018年的预测:

美股

预期:2018年年初会反弹,但最终会出现逆转而导致市场全年录得下跌。

结果:标普500指数在9月20日达到顶峰,最终年跌幅为4.4%。

新兴市场

预期:这对交易员来说并不是购买的好时机,但长期投资者可能会受益于较美国更有吸引力的估值。

结果:MSCI新兴市场指数表现差于标普500指数,总回报率下降14%;但市盈率更高。

欧股

预期:价值陷阱,会持续走低。

结果:按美元计算,欧洲斯托克50指数下跌16%。

两年期美债

预期:两年期美债收益率可能会超过2.5%,他们实际上是一个非常简单的投资。当其他资产合理定价是,持有两年期国债至到期就能提供正回报。

结果:两年期美债的收益率在2018年6月11日到12月28日都维持在2.5%以上,短期债券基金获得了正收益。

10年期美债

预期:如果10年期美债的利率超过3%,如果成真,那么债牛就真的结束了。

结果:9月18日10年期美债收于3%以上,11月8日攀升至3.24%,但随后因投资者寻求避险推高债券价格而回落。

企业信用

预期:现在是购买公司债券的好时机。

结果:Bloomberg Barclays美国公司债券指数下跌2.5%。

美元

预期:短期反弹,但大趋势会是下行。

结果:美元现货指数在2月15日创下年内新低,然后在11月12日攀升至12个月高点,但目前仍高于2018年1月9日的水平。

比特币

预期:如果在2017年12月13日做空加密货币,那么你最终会获得收益。

结果:自2017年12月18日触及最高点18674美元以来,比特币一直在滑坡。

大宗商品

预期:情况类似于20世纪70年代的,当时他们的价格低得尖叫着要被买入。

结果:彭博商品指数下跌13%。

通货膨胀

预期:纽约联储相关通胀指标等指标显示核心通胀上升。

结果:核心通胀从2017年底的1.8%升至11月的2.2%。

美国经济衰退

预期:前瞻指标没有出现衰退的迹象。

结果:虽然现在一些警告信号在闪烁,但经济仍在增长。

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