美国最高法院上周五裁定推翻特朗普政府加征的部分关税，这一决定为美国进口商带来了高达1800亿美元的潜在退税空间。然而，对于正饱受通胀折磨的普通美国消费者而言，想要借此从高物价中喘口气，希望依然十分渺茫。

高盛经济学家警告称，尽管由关税引发的通胀可能已经见顶，但商品价格在短期内不太可能出现实质性回落。高盛在周一致客户的报告中指出，关税在过去10个月内直接推高了0.7%的通胀率，且预计在2026年还将额外贡献0.1%的通胀。分析师直言了零售端典型的“价格刚性”现象：“企业在面对关税上调时会迅速涨价，但当关税下调时，他们降价的意愿和速度往往大打折扣。”

在刚刚过去的2025年，关税成本直接导致美国消费者信心跌至11年来的最低点，并加剧了经济的“K型”分化——低收入群体无力承担高昂物价，而富裕家庭的消费则依然坚挺。纽约联储本月早些时候发布的数据证实，美国企业和消费者承受了关税带来的主要冲击，高达90%的关税成本最终被转嫁到了他们身上。

最高法院的最新裁决认定，特朗普无权动用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征关税。这一裁定让Costco等进口商看到了收回1800亿美元关税资金的希望，这些零售巨头此前为了保住客源，自行吸收了部分关税成本。然而高盛认为，消费者从中受益的可能性微乎其微，核心原因在于：美国政府已经迅速采取了替代性的关税壁垒。

作为对最高法院裁决的回应，特朗普政府迅速转而援引1974年贸易法第122条和第301条，重新实施了高达15%的全球关税。摩根士丹利的分析指出，虽然关税税率可能已达到15%的峰值，但整体关税水平只会从2025年的10%以上微降至2026年的9%。耶鲁大学预算实验室的数据表明，即便剥离了被推翻的IEEPA关税，新的关税政策仍将使美国家庭每年的开支平均增加600至800美元。

除了新关税的对冲，退税本身的法律和程序障碍也让这笔钱变得“可望而不可及”。最高法院并未规定明确的退款流程，这意味着进口商需要与美国海关及边境保卫局（CBP）、国际贸易法院甚至下级法院展开数月乃至数年的法律博弈。此外，特朗普政府极有可能会对退税命令发起抗诉，引发旷日持久的拉锯战。

瑞银（UBS）首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）指出，退税款很难真正流向消费者端。他表示：“退税款实际上是由美国财政部退还给进口商的，这将扩大美国的财政赤字，并在宏观上起到‘财政刺激’的作用。但在新一轮关税已经落地的情况下，没有哪家企业会急于向客户降价。”

就连美国政府高层对“退税惠民”也持悲观态度。财政部长贝森特在达拉斯经济俱乐部的讲话中坦言，将关税资金退还给企业和消费者的过程将极其漫长，甚至是不可能完成的任务。

“我的感觉是，这可能会拖上几周、几个月甚至几年。”贝森特总结道，“我有一种预感，美国老百姓根本看不到这笔钱。”