美国将于北京时间周三20:30公布2月CPI通胀数据。市场普遍认为，二月份的通胀或许相对温和，但这对于金融市场和美联储来说可能意义不大。

根据对经济学家进行的调查，CPI二月同比预计上升2.4%，与一月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI可能会上涨2.5%，这也与一月份持平。CPI和核心CPI环比分别料将录得0.3%和0.2%。

在正常情况下，符合预期的通胀报告可能会让投资者和美联储的决策者感到宽心，说明通胀并未恶化，即便它仍未冷却至美联储2%的年度目标。然而，由于美以对伊朗发起的军事打击导致三月初汽油和柴油价格飙升，这份数据在揭示通胀走势方面的参考意义将大打折扣。

尽管如此，这份CPI报告仍将提供冲突爆发前通胀背景的概览。尽管通胀仍顽固地高于美联储2%的年度目标，但这一平稳的通胀将表明，至少在本轮中东冲突爆发前，通胀并未对经济构成重大威胁。

美国银行在报告中表示，美国2月CPI报告不太可能改变美联储短期政策立场。该行称，2月CPI报告应继续显示消费者价格保持温和增长，预计总体CPI和核心CPI环比分别上升0.3%。

蒙特利尔银行资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里（Sal Guatieri）在评论中写道：“鉴于能源价格的飙升，周三公布的美国二月份CPI报告的重要性有所下降。”

美国银行证券全球经济学家安东尼奥·加布里尔（Antonio Gabriel）则说，比起本周的CPI数据，

“更重要的或许是不断演变的通胀风险格局，因为伊朗冲突通过油价上涨，给通胀前景带来了上行风险。”

中东冲突带来滞胀风险

美国民主党参议员爱德华·马基（Edward Markey）已经致信美国劳工统计局代理局长，要求该局分析并发布中东冲突对通胀影响的综合报告，时间跨度为6至12个月。

马基指出，美以2月底对伊朗发动打击及德黑兰报复后，美国家庭已面临汽油、超市商品和公用事业账单价格上涨，因为油价一度突破每桶100美元，零售汽油价格跳涨近17%至每加仑3.48美元。

油价冲击具有典型的“滞胀”特征：既抑制经济活动、增加衰退风险，又加剧通胀。国际货币基金组织（IMF）测算，能源价格上涨10%将使全球增速从3.2%降至3%。对美国而言，若油价达125美元，GDP或收缩0.8%，同时通胀恐将突破4%。

高盛和巴克莱两大行均警告称，持续的油价上涨可能会推高整体通胀。

高盛估计，油价持续上涨10%可能会使CPI上升约0.28个百分点。如果油价上涨约10美元并保持高企三个月，美国通胀率可能从2.4%升至约3%。

巴克莱则认为，油价接近每桶100美元将推高整体通胀，主要通过汽油价格。根据其基线展望，预计美国整体通胀同比约为2.7%，核心通胀率约为2.8%，前提是油价不会长期保持高位。如果油价持续接近每桶100美元，可能会将通胀率推向3%，并可能会推迟美联储降息的预期。

贝塔共享基金首席经济学家戴维·巴桑尼斯（David Bassanese）指出，当前局势与1970年代中东冲突引发的油价冲击相似，若油价持续高于100美元，上半年可能出现“滞胀时刻”：增长疲软但央行因高通胀而束手无策。

中东硝烟掩盖真实危机？美联储陷入两难

经济学家表示，两大主要力量正将消费者价格推向相反的方向。

一方面，关税推高了人们购买的许多实物商品的价格，包括汽车和服装。另一方面，租金上涨多年来一直在放缓，并可能持续下去，这将给整体通胀带来下行压力，因为住房成本在CPI等通胀指标中占有很大比例。

康迈利卡银行首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）写道：“二月份的CPI报告可能会表现温和，因为平稳的住房成本抵消了关税的影响。杂货价格通胀在该月可能表现温和。”

美联储官员一直在密切关注通胀数据，以决定是否在今年晚些时候继续降息。较低的利率将降低借贷成本，并可能有助于就业市场，但许多美联储决策者目前倾向于维持利率不变，以防助长通胀。

美联储将于当地时间3月17日至18日议息。市场普遍预期利率维持3.5%-3.75%不变，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示3月降息概率仅不足3%。

目前，美联储决策者也正密切监测与伊朗冲突对通胀及消费者价格的潜在冲击。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示，冲突对经济及通胀影响尚不确定，但历史经验显示油价波动未从根本上改变经济走势，需继续观察。

他承认冲突短期内可能以矛盾方式冲击美联储双重目标——推高通胀并放缓全球增长，但金融市场传导效应相对缓和。他说，若通胀如期回落，降息终将合理。

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）则称，地缘政治事件使其对年内一次降息的预测信心减弱，需获取更多数据评估影响时长。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示不急于调整政策，将采取耐心审慎态度。她认为通胀前景仍具不确定性且存在上行风险，结合劳动力市场相对稳定，政策利率应维持当前轻度限制水平。她指出，中东敌对行动加剧了经济不确定性。