周五公布的数据显示，美国4月季调后非农就业人口增长11.5万人，低于3月份上修后的18.5万，但高于增长6.2万人的市场预期，为近一年来首次实现连续两个月增长；美国4月失业率录得4.3%，与上月持平，符合市场预期。

数据公布后，现货黄金短线上涨20美元，现货白银冲上81美元，美指小幅回落。

美国劳工统计局指出，2月份非农就业总人数被下修了23000人，从减少13.3万人调整为减少15.6万人；而3月份的数据则被上修了7000人，从增加17.8万人调整为增加18.5万人。

经过这些修正后，2月和3月的合计就业人数较此前公布的数据减少了16000人。经过修正后，2月份的数据看起来更糟，3月份的数据则略有好转。

在经历了去年几乎为零的就业增长后，这份非农报告正显示美国劳动力市场正在趋于稳定。尽管劳动力需求依然疲软，但裁员活动一直保持在较低水平，减税政策也为消费支出和企业投资提供了利好。

不过，近几个月来，美国就业数据波动较大，在大幅增长与大幅下滑之间摇摆，令分析师难以评估整体经济健康状况。

非农就业报告通常包含两项调查：一项针对企业和政府机构的调查（得出就业人数数据），另一项针对家庭的调查（得出失业率数据）。家庭调查本身也包含一项就业数据，该指标已连续第四个月下降。

来自家庭调查的另一项数据是劳动参与率（即正在工作或正在寻找工作的人口占总人口的比例），该数据4月份降至61.8%，为2021年10月以来的最低水平。而更广泛的失业率指标（包括因经济原因从事兼职工作的人和灰心丧气的求职者）升至8.2%，为今年以来的最高水平。

有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos指出，从这份家庭调查可以得出一个结论，即失业率之所以未见上升，是因为人们退出了劳动力市场，而非因为他们找到了工作。

财经网站investinglive更是指出，如果就业参与率保持在2024年的水平，那么美国的失业率将是5.3%，而不是4.3%

报告还显示，平均时薪较3月份增长0.2%，较上年同期增长3.6%。平均每周工作时长也有所增加，从而提高了员工的实际收入。

本周早些时候公布的其他劳动力市场数据大多显示劳动力市场趋于稳定。持续申请失业金的人数仍然很低，而今年迄今为止宣布的裁员人数也低于2025年的水平。ADP Research的数据，即“小非农”显示，4月份是过去一年多以来招聘情况最好的一个月，而美国劳工统计局的职位空缺指标在3月份几乎没有变化。

在Lombard Odier投资管理公司的Florian Ielpo看来，这是一份“完美”的就业报告。他说，“这比预期的要好，但没有太过强劲，而且看起来并不直接导致通胀。市场很清楚这一点，对数据发布的反应也很温和。从中期来看，该报告对风险资产相当有利，尤其是在投资者对可能出现的通胀风险保持警惕的背景下。”

美联储内部可能仍希望继续观望

尽管失业率仍处于相对低位，但美联储内部在如何应对伊朗战争引发的能源冲击方面分歧日益加剧，政策制定者们正在辩论其对经济的潜在影响。未来一个关键问题是，伊朗战争是否会对招聘产生影响？

部分官员担忧，通胀上升可能与失业率攀升相伴而生，形成滞胀格局，因为消费者减少支出，导致雇主裁员。克利夫兰联储主席哈玛克周四表示，如果企业看到其产品需求不再强劲，那可能意味着它们会减少招聘。

报告指出，4月份，医疗保健、交通运输与仓储业以及零售业的就业人数有所增加，联邦政府的就业人数则持续减少。

在严寒的冬季天气可能扰乱了年初几个月的招聘之后，建筑业、休闲娱乐和酒店业的就业人数连续第二个月增长。经济学家指出，数据中心的建设可能是今年建筑劳动力需求增长的一个潜在驱动因素，尽管高利率仍然抑制着房屋建设。

与此同时，Meta和微软公司等大型科技公司正在裁员，部分原因是为抵消在人工智能领域的大量支出。报告显示，4月份信息行业的就业人数连续第16个月下降。

目前看来，基本上每个想要工作的人都能找到工作。但如果需求侧承受压力，那么美联储使命中关于就业的一侧就可能面临风险。因此，当前存在很大的不确定性。

贝莱德公司的投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，更广泛的情况是，这份报告并没有真正表明任何变化。这是美联储的“现状”。

利率互换显示，交易员预期美联储将在今年内基本维持借贷成本不变，并认为到2027年4月加息的可能性约为40%。