不断攀升的债券收益率与市场对私人信贷机构稳定性的广泛恐慌交织在一起，形成了一种“有毒组合”，将标普500金融服务板块推至自去年5月以来的最低水平。

FactSet数据显示，截至周四收盘，标普500金融服务板块本周累计下跌3.5%，成为标普500指数（SPX）表现最差的板块。旨在追踪标普500金融股表现的金融精选行业SPDR基金（XLF）周四收于48.81美元，下跌1.6%，创5月1日以来最低收盘价。

随着越来越多金融服务公司股价被卷入抛售潮，地区性银行股周四反而表现相对较好，地区银行SPDR基金（KRE）仅下跌0.8%。盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，这主要是因为地区性银行对私人信贷的敞口没有那么大。

私人信贷赎回压力波及大型银行

有关另类贷款机构为应对激增的赎回请求而限制资金赎回的一连串不祥新闻头条，进一步加剧了蓝猫头鹰资本(OWL.N)、黑石(BX.N)、KKR(KKR.N)等另类资产管理公司的股价压力。

这些机构的股价在过去一年大部分时间里已经持续承压，而最近摩根士丹利(MS.N)、摩根大通(JPM.N)、高盛(GS.N)等大型银行的股价也开始遭遇抛售压力。

投资者开始担心，私人信贷领域可能出现的赎回潮以及潜在资产减记，可能反过来冲击那些向这些贷款机构提供融资的银行。同时，银行业还在应对伊朗冲突在30万亿美元美国国债市场引发的动荡。

索斯尼克表示：“当投资者看到摩根大通和贝莱德等机构开始对这类资产表现出一些担忧时，就会让人怀疑，其他投资者是否也会因此感到不安。”

收益率曲线趋平与流动性担忧升温

随着投资者下调对美联储在2026年进一步降息的预期，短期美国国债收益率大幅上升。与长期美国国债挂钩的收益率也在上行，但速度相对较慢。收益率曲线趋平可能给银行带来问题。

道琼斯市场数据显示，2年期美国国债收益率周四上升12.6个基点至3.759%，创2025年5月2日以来最大单日涨幅。10年期美国国债收益率为4.272%。

收益率曲线趋平会压缩银行的贷款利润空间。简单来说，银行希望通过长期放贷获得的收益高于向存款客户支付的利率。当两者之间的利差收窄时，银行赚得更少。

与此同时，伊朗冲突仍在背景中发酵，如果投资者开始更大规模从市场撤出资金，可能进一步加大对贷款机构的压力。

此外，随着冲突引发油价飙升并加剧市场波动，投资者越来越重视流动性。纽约律师事务所赫里克（Herrick）公司部门联席主席、基金业务负责人莫里斯·德费奥（Morris DeFeo）在电话采访中表示：“人们开始审视自己的投资组合，并说，‘我现在担心流动性问题，那我该从哪里找到退出的渠道？’”